电力行业：需求依然强劲 重点关注8只股

　　康敬东 民族证券

　　1-7月份，全国电网供电量15572.77亿千瓦时，售电量14513.30亿千瓦时，分别比去年同期增长16.99%和16.98%。全国主要电网统调用电量15484.68亿千瓦时，最高用电负荷42796亿千瓦时，与去年同期相比分别增长17.07、18.52。

　　重工业化用电趋势仍未改善

　　1-7月份，全国全社会用电量18167.36亿千瓦时，同比增长15.68%。第一产业用电量486.51亿千瓦时，同比增长6.19%；第二产业用电量13959.54亿千瓦时，同比增长17.13%；第三产业用电量1755.45亿千瓦时，同比增长12.91%；城乡居民生活用电量1965.87亿千瓦时，同比增长10.86%。

　　1-7月份，全国工业用电量为13789.37亿千瓦时，同比增长17.14%；轻、重工业用电量同比增长分别为11.13%和18.58%，用电重工业化趋势仍未得到有效改善。从各区域的用电量增长情况来看，用电量同比增长超过全国平均水平的省份依次为：内蒙古、云南、宁夏、海南、山西、河北、河南、新疆、福建、广西、浙江、青海、湖南、江苏、安徽。

　　水电月度增长反弹火电增速回落

　　1-7月份，全国规模以上电厂发电量17849.45亿千瓦时比去年同期增长16.5%。其中，水电2240.48亿千瓦时，同比增长3.9%；火电15230.47亿千瓦时，同比增长18.6%；核电326.46亿千瓦时，同比增长6.7%。全国主要电网统调发电量15487.63亿千瓦时，最高发电负荷合计42871万千瓦，与去年同期相比分别增长17.60%、18.19%。topcj.com

　　跨区送电总体呈下降趋势

　　1-7月全国跨区送电465.78亿千瓦时；进出口电量106.96亿千瓦时，其中进口电量27.01亿千瓦时，出口电量79.96亿千瓦时。

　　1-7月，华北送华东65.50亿千瓦时，同比增长7.92％；东北送华北6.75亿千瓦时，同比下降75.84%；华东送华中5.59亿千瓦时，同比增长791.36％；华中送华东159.31亿千瓦时，同比增长8.58%，其中葛南直流40.13亿千瓦时，同比增长0.11％，龙政直流79.50亿千瓦时，同比下降19.31%，宜华直流39.68亿千瓦时；华中送南方117.98亿千瓦时，同比下降11.75%；西北通过灵宝变电站送华中16.56亿千瓦时，同比下降3.64%；贵州送重庆2.48亿千瓦时，同比下降34.44%；贵州送湖南5.63亿千瓦时，同比增长21.33%。

　　1-7月份，南方电网的西电送广东369.17亿千瓦时，同比增长16.23%；西电送广西37.91亿千瓦时，同比增长7.91%。

　　1-7月份，广东购香港26.77亿千瓦时，同比下降0.62%；广东送香港58.36亿千瓦时，同比增长1.31%；广东送澳门8.14亿千瓦时，同比增长97.30%；云南送越南12.86亿千瓦时，同比增长256.09%；广西送越南0.59亿千瓦时，同比下降50.66%。topcj.com

　　利用小时下降趋缓依旧

　　在装机快速增长影响利用小数下降趋势短期内不可逆转的情况下，由于需求旺盛导致发电量高速增长，发电设备利用小时数下降幅度放缓。1-7月份，全国发电设备累计平均利用小时为2858小时，比去年同期降低109小时。其中，水电设备平均利用小时为1904小时，比去年同期降低76小时；火电设备平均利用小时为3054小时，比去年同期降低118小时。火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为宁夏、甘肃、吉林、山西、辽宁、河北、天津、内蒙、陕西、贵州、新疆、青海、北京、浙江、云南、安徽。

　　投资建议

　　尽管电力行业需求增长强劲，但扩容压力仍然存在，预计行业平均机组利用率反弹将在2008之后开始。第三次煤电联动前我们将行业的投资评级仍为中性。建议投资者重点关注节能调度受益的龙头公司以及电源布局贴近负荷密集地区、或售电市场属电力紧缺型的电力企业，如：长江电力、华能国际、国投电力、国电电力、深能源、银星能源、金山股份、宝新能源等重点公司。

　　

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