半年报A股H股要同看

　　和往年相比，伴随工行、中行等巨无霸上市，今年半年报大军中重量级企业越来越多。与此同时，这些巨无霸公司往往是在内地A股和香港H股同时上市，因此在两地同时发布半年报。不过由于两地政策不同，所以同一公司发布的A股半年报和H股半年报，是各不相同的，所以如果你想对一家公司有更详细的了解，最佳方式就是兼看两份报表，各取其长。

　　A股H股报表何处看？

　　首先要知道哪里可以看到这些报表。

　　A股投资者对A股半年报比较熟悉，一般《中国证券报》、《上海证券报》或《证券时报》中的一家会刊登半年报摘要，而全文可在巨潮资讯网(https://www.cninfo.com.cn)中下载而得。登陆巨潮资讯网首页，输入证券代码并按下“证券查询”后，然后在左侧栏目中选择“报告全文”，即可下载最新报告的PDF版。

　　至于H股半年报，显然不可能从报章上获得，最简单的方法还是登陆港交所的网站(https://www.hkex.com.hk/index_c.htm)，选择“上市公司公告搜寻”，然后在“股份代码”中输入上市公司代码，如果你不了解此公司半年报的具体披露时间，那不妨把“发放日期”选项设置为“过去一个月”或者更长，然后按下“搜寻”，就能在搜寻结果中看到半年报PDF版本的下载链接。

　　A股H股报表各有特色

　　案例一：中国人寿对保险股而言，保险本身业务经营状况如何固然重要，但市场更为关注的，其实还是投资收益，投资收益大大提高，为中国人寿的估值带来了巨大的想像空间。那么中国人寿到底持有多少债券和股票，股票中又有多少已上市并且市值变化可反映到损益表中？这些问题都将影响到对中国人寿未来的判断。

　　当然，上述信息A股半年报中你也可找到，不过往往分散在诸多财务报表的附注中，甚至一些表格还是“阅读陷阱”。比如28页“公司持有其他上市公司发行的股票和证券投资情况”，有不少资深分析人员都会不小心将其中合计4744亿元全部视作股票投资。

　　虽然国寿H股半年报仅19页，细节详细程度远不如A股102页的半年报，但在第7页将所有债券、股票投资分门别类列出，国寿到底持有多少可供出售的股票，又有多少通过损益表反映公允价值变动的金融资产，一目了然，无须如A股那样在附注中一一查找。

　　案例二：招商银行A股和H股年报厚度相差无几，分别为119页和135页，不过内容安排上还是有所差别。

　　对银行而言，利息差是主要利润来源。那么与往年相比，招行今年的利息差是有所扩大还是有所缩减呢？在H股报告第10页，其用一个表格列出了所有资产和负债的年化平均收益率或成本率，从中可看到，招行贷款收益率为5.54%，较2006年末5.11%有较大上升；而存户款项的成本为1.51%，较2006年末1.50%仅轻微上升，总体净利差为2.85%，较2006年末2.69%有上升。上述信息在A股年报的附注中，找到平均余额和利息收入/支出信息，当然也可自行计算，不过必须在不同附注中寻找大量信息，颇为繁琐，而H股报告则让我们一目了然。

　　分析好一家上市公司，A股和H股的年报兼看，各取所需各取所长，无疑可得事半功倍效果。不过由于A股和H股在会计准则上还略有差距，所以部分会计指标两份报告可能不尽相同，对此读者也需注意，千万别轻率地以为是报表出错了。