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增发价格为何越来越高

  今年以来,不仅IPO创出历史新高,再融资数量也相当大,而且,增发价格频频创出历史新高。为什么增发价格会频创新高?这究竟意味着什么?

  增发价刷新历史纪录

  2006年增发最高价为思源电气和苏宁电器的47.8元和48元。
这个纪录在保持了相当长一段时间之后,直到本月9日才被完成增发的保利地产给刷新了。然而,保利地产55.48元增发价在十多天后就被中信证券的74.91元打破了。

  今年以来,除保利地产、中信证券等增发价格较高外,金地集团的50元、置信电气的48元、金发科技的36.98元、三一重工的33元、万科A的31.53元,也位居上市公司增发价格排行榜前列。

  在不断刷新的增发价格中,同一家上市公司刷新自己前一次增发价格的现象非常醒目。比如,中信证券这次74.91元的公开增发价格,较其去年12元的定向增发价格飙升了524%;金地集团此次50元公开增发价格,也较其7月才完成的26元定向增发价格飙升了92%;万科此次31.53元公开增发价格,较其去年10.5元定向增发价格飙升了200%。

  公开增发抬高价格

  增发价格不断创纪录的原因,与游戏规则的改变有很大关系。

  在前几年的熊市中,再融资往往会很快跌破增发价或配股价,因此逐渐受到市场冷遇,再融资十分困难。随着股改开始,股市逐渐回暖,为了解决再融资难的问题,市场创新了定向增发,即向基金等机构投资者单独增发新股。

  定向增发往往价格较低,因为依据的价格是董事会公告前20个交易日的均价,等到股东大会批准、证监会批准等一轮程序下来,时间隔了很长,股价上涨了很多,而增发价依然很低,机构投资者自然大赚一票。

  中小散户由于无缘定向增发,觉得不公平,市场呼吁改为公开增发,人人可以参与。于是,近期定向增发很难批准,纷纷改为公开增发。而公开增发的价格是依据招股书公布前20日的均价,加上去年以来股价不断上涨,越来越高,也就大大抬高了增发价格,出现了保利地产55.48元、中信证券的74.91元这种以前不敢想象的高价增发。

  高价增发是福是祸?

  高价增发最大的受益者自然是上市公司,凭空多出很大一笔钱,大大提高了净资产的价格。

  但是,如此高价增发,投资者以后能否得到收益呢?这个只有等待时间来检验了。这不禁让人想起2000年的情景,当时刚时兴增发,价格也非常高,比如,同方股份的增发价为46元,虽然比不上现在的价格,但在当时已经高得离谱了。在后来的熊市中,这个增发价被牢牢套死,同方股份的价格曾下跌到10元左右。

  在近期的增发股票中,也有表现一般的股票,比如,金发科技的增发价为36.98元,昨天的价格不过是37.76元;万科A的增发价为31.53元,昨天的股价为33.58元;金地集团增发价为50元,昨天的股价为55.36元。

  高价增发的盈利效应已不如前,某种程度上将中小投资者推向了尴尬境地。也有一些大股东放弃了增发,比如,面对中信证券的74.91元的高价增发,两面针和南京高科选择参与增发,而第四大股东雅戈尔则选择了放弃,这两者究竟谁正确,我们等待历史的检验。

  本报记者连建明 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:田瑛)
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