宝盈基金赵龙：坚持价值投资 守得云开见月明

　　在市场不断创出新高的时候，基金的整体表现都不错。宝盈基金管理公司旗下的宝盈策略增长基金表现突出，前一周的净值增长率达到14.60%，远远超过配置型基金指数8.86%的上涨幅度，在积极配置型基金中排名第一。

　　★大势判断

　　下半年投资机会

　　大于上半年

　　赵龙坚信经济快速增长和充足的流动性这两个支撑牛市的基本因素没有改变，股票市场仍然会维持牛市格局，坚持积极配置，能根据宏观经济环境和投资者偏好变化及时进行组合调整来驾驭市场。展望下半年，赵龙认为，A股市场的投资机会大于上半年。

　　赵龙分析，从目前世界经济和国内经济的一些领先指标来看，OECD工业生产领先指数显示美国经济很可能从今年8月份加速增长，国内经济增长从4月份加速以来至少可以持续到10月份以后，这样，在全球经济和中国经济都出现加速的情况下，国际大宗商品市场将出现共振，可以预计，在3、4季度，原油、有色金属以及大宗原材料价格可能大幅度上涨。同时，国内上市公司利润增长速度将超出预期。

　　赵龙表示，现在的估值水平在30倍左右，还不算低，短期存在调整的压力，政策面也可能会出台对市场不利的因素，但从中长期看，中国的经济仍处在快速增长的阶段，虽然下半年10月、11月时经济增长可能有下降趋势，但降幅不会很大，并且在明年可能继续加速增长，因此在经济增长方面没有问题。流动性方面，虽然银行信贷投放将放缓，但是比较起2006年而言，仍会比较宽松，并且绝对量不会减少。另外，如果世界经济增长加快，中国出口增长也将加快，创造的外汇储备将增加，国内流动性则将进一步充裕。

　　★投资风格

　　没有把握的宁可错过

　　第一季度，题材股大幅上涨，而蓝筹股持续调整。在纷乱的市场表现中，赵龙操作的宝盈策略增长基金诞生在一个建仓困难的阶段高点，他坚持了价值投资的底线，为了实现较好的长期业绩而作出了不盲目追随市场节奏的主动选择。

　　第二季度，A股市场整体处于震荡阶段，首先是资产重组和资产注入类股票的疯狂，随后市场经历了一轮调整，反弹阶段绩优蓝筹表现较好，但6月下旬市场再次陷入调整过程中，蓝筹股的估值水平也随之下降，赵龙继续坚持持有绩优蓝筹股，并没有因为题材股的大幅下跌而相应增持。这为近期良好的表现打下了坚实的基础。

　　赵龙在谈到自己的投资风格时表示，这只基金追求绝对收益，投资于比较有把握的公司。没有把握的投资宁可错过，也不会为此而承担风险。赵龙把基金经理比喻为在悬崖上走钢丝的人，外人看来风险很高，其实对于表演者来说则没有太大风险。投资对基金经理也是如此，投资固然有风险，关键看对投资品种的认识和把握，如果能抓准市场脉搏，投资风险就能更好地得到控制。

　　★投资策略

　　看好周期性行业

　　谈到选股策略，赵龙表示首先会判断目前市场的大方向，得出对市场未来发展的认识，在认识的基础上抓住看好的行业进行投资。该基金持有50多只股票，这能更好地分散风险，但其中所持股票的比例是不同的：在所选的行业中，最看好的、有成长性的公司占的比重很大，能占到这个行业配置的50%以上，其他潜力比较大的股票会占到配置的20%-30%，行业内其他的公司则占到20%左右。

　　针对目前的市场，赵龙分析，应抓住人民币升值的主线，除了看好银行、地产行业外，还看好钢铁、有色、煤炭、水泥这些周期类行业。赵龙表示，主要是看好这些行业产品未来的价格走势。他分析，自2004年以来，受宏观调控影响，上述行业增速大幅下降，特别是2006年，增幅都是个位数，有的行业甚至出现负增长，这样会导致供应增长速度慢和需求增长速度快不相匹配，价格就会上涨，而且这些行业对价格非常敏感，一旦涨价，在股价上就会有所体现。因此，这些行业的股票上涨空间很大。本报记者 高晨

　　赵龙简历：1974年10月出生，南开数学研究所理学硕士，八年证券从业经验。历任君安证券研究所行业研究员、华安证券资产管理部投资经理、深圳九夷投资有限公司投资部副经理。2004年3月加入宝盈基金管理公司，任宏观经济与策略研究员、金融房地产研究员、基金鸿阳基金经理助理。2006年8月开始担任宝盈鸿利收益基金经理。现任宝盈策略增长基金经理。