农产品涨价背景下的选股逻辑

农产品涨价谁受益？我们的选股逻辑是，直接从事农业生产的企业，而以农产品为原料的各类加工企业（食品、饲料、饮料等）由于行业竞争激烈，因此只能通过涨价消化部分成本压力，毛利率将受到挤压。

　　土地承包制度是我国农村长期稳定的重要基础，因此上市公司中直接从事基本农业生产的并不多，大多数农林牧渔类公司多分布在与基本农业生产活动相关的上下游环节。

　　从农产品涨价的逻辑看，北大荒（600598）仍然是推荐首选。上市公司中，北大荒的收入是唯一与农产品价格挂钩比较紧密的，在未来粮价上涨预期下，北大荒的业绩增长将有较好的表现。另外，人民币升值背景下的资产重估浪潮似乎有席卷一切的势头，尽管北大荒只是拥有60多万亩土地的承包权，其资源仍然非常独特、稀缺。再考虑北大荒的相对低市盈率，北大荒是相对稳健、安全的选择。

　　饲料行业虽然近几年处于景气低点，却仍然是我们比较看好的行业。我们看好饲料行业的逻辑在于：工业饲料普及率的提升带来行业增长空间；行业集中度的提高带来龙头股的投资机遇。通威股份（600438）依然是我们推荐的首选，通威作为水产饲料行业的老大，在行业景气低谷期连续几年实现高速扩张，堪称饲料行业管理最佳的公司之一，其盈利增长的确定性、持续性好于其他同业公司，其盈利模式可能的变化将提升公司价值。

　　动物疫苗行业是另一个行业结构较好的行业，中牧股份（600195）是当然的龙头，其08年的业绩将其内生增长与行业恢复的因素叠加，具有相当的爆发性。金宇集团（600201）是这一行业另一个规模较大的公司，近两年公司盈利情况呈现好转的趋势，目前市盈率明显低于中牧。该公司我们尚未覆盖，未有评级，但我们认为其股价相对安全，存在交易性机会。

　　8月30日十届全国人大常委会第二十九次会议表决通过新修改的《动物防疫法》。这部法律明确规定，对于危害严重的动物疫病，国家将实施强制免疫。这使得高致病性猪蓝耳病进入国家强制免疫范围的概率提高（本次对猪蓝耳病的措施属于应急免疫事件），相关企业（中牧、金宇等）可以从中受益。

　　
　　
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