华泰证券：“重组板块”风云再起

    李明灯   华泰证券
 

    在蓝筹股市盈率偏高的质疑声中，近期低价的重组板块渐趋活跃，在价值注入时代，业绩差的个股可以通过资产重组来实现乌鸦变凤凰，而价值注入是当前市场主流，A股市场的生命力就在于价值注入，在全流通时代，由于市值的放大效应，将激励大股东通过注入优质资产、集团整体上市等方式将自有资产逐步证券化，从而获得流动性溢价，在巨大的利益驱动下，大股东利用增发等手段向上市公司注入优质资产，甚至是集团整体上市已成为一股势不可挡的潮流，几乎天天都有个股突然停牌宣布“重大事项”，多数都是关于增发收购大股东资产事宜，有如此好事，复牌后无一例外都是报出涨停。

     今年年初，国资委主任李荣融发出总动员令，2007年央企要加快推进股份制改革，具备条件的央企母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司，随后隶属中国船舶工业集团的沪东重机、隶属东方电气集团的东方电机、隶属葛洲坝集团的葛洲坝等央企纷纷响应，央企板块成“价值注入”典范。去年，国资委对宝钢、武钢、鞍钢3家央企进行了整体上市试点，取得空前成功，今年将大规模铺开，目前应关注央企在A股市场的“独生子”，因为母公司要把优良主营业务资产注入的话，基本上是别无选择，对象一定是这个“独生子”。央企由于资产丰厚，在价值注入方面更有条件起模范带头作用，军工央企彩虹集团旗下彩虹股份(600707)于7月28日发布《关于重大资产置换暨关联交易的议案》公告，将持有的彩虹数码49%的股权和西安新纪元国际俱乐部41.67%的股权转让给彩虹集团，另外，将公司下属玻璃工厂的经营性资产及持有的彩虹资讯55%的股权置出，置入彩虹电子下属的彩管一厂彩色显像管业务相关的经营性资产。通过此重大的资产重组，彩虹股份把亏损包袱抛给集团，年内扭亏有望，所以连续2季亏损的彩虹股份并未对第3季报发出预亏警示。

    由军工企业改制而来的上市公司科研力量雄厚，纪律性强，受政策扶持，集团注入的资产质量会非常之高。陕西省军工企业占全国总数的48%，其中彩虹集团荣获陕西装备制造业30强，彩虹集团现有总资产88亿元，综合经济实力在电子信息百强企业排名中名列前茅，在行业的排名为中国第一。彩虹集团于今年1月开工建设我国第一条液晶玻璃基板生产线，对TFT-LCD产业来讲，其重要性不亚于硅晶圆对半导体产业的重要性，彩虹集团还介入LED、多晶硅，以及稀土永磁等项目，控股上海蓝光科技51%的股份，将以“全球中高端芯片供应商”为发展定位，进军光电子领域，开发生产高亮度蓝光、绿光外延和芯片产品。彩虹集团已确定未来的主营方向为显示技术、光电子技术和资源三大领域，作为其A股市场的“独生子”，彩虹股份将受益不浅。

    彩虹股份现还持有西部信托3000万股，占5%股权，西部信托又持有创新类券商西部证券2亿股，占西部证券20%股份，涉及证券、期货、信托等热门金融产品，所以彩虹股份持有的西部信托股权价值不菲，增值巨大。军工央企彩虹集团向显示技术、光电子技术和资源三大领域发展，彩虹股份将跟随其后，并拟与彩虹集团进行重大资产置换，今年扭亏有望。近日低价重组板块风云再起，彩虹股份也有启动迹象，值得密切关注。