山推股份：或在下半年推出再融资计划

　　山推股份（000680）固有优势比较明显：1、推土机行业国内龙头，市场占有率50%以上，并且远远超出第二、第三位的水平；2、推土机行业市场进入壁垒较高；3、零配件业务成为公司另一核心竞争力；4、推土机关键零部件实现了自制；5、出口近年来增长迅速。公司7、8月单月供应大功率发动机超过了50台，预计全年的大功率推土机销量可超过500台。

　　困扰公司发展的最大问题是管理层激励问题，其次是目前存在产品单一（上半年推土机销售收入占到营业收入的42.65%），推土机市场容量较小的问题。综合看来，公司涉足叉车行业的可能性较大，若涉足叉车行业需要解决的主要问题是品牌建设、叉车产品的营销网络建设和达产规模。上半年公司出口销售收入已占到了公司产品销售收入的9.43%，出口具备的优势是性价比优势明显，同类产品比卡特彼勒的价格低30-50%，欠缺的是产品的工作稳定性和品牌效应，今后在出口业务方面可加强营销体系的建设。公司可能会在下半年推出再融资计划扩大传统优势产品产能，同时涉足新产品的开发和生产项目。

　　海通证券分析师叶志刚预计，公司07-09年每股收益分别为0.76、0.96、1.21元，同比增长116.40%、26.77%和25.71%，成长性突出，目标价为27.00元，投资评级为“买入”。主要不确定因素：人民币升值、钢价等原材料价格波动、大股东持股比例较低、大功率推土机的产能瓶颈、叉车产品的市场开拓。

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