市场质疑基金制造蓝筹泡沫 基金经理们集体反驳

　　在股市这个金钱战场上，“撞击”从来没有停止过。尽管基金经理们一再否认“蓝筹泡沫”，但随着上证50及上证180等“蓝筹”指数带动上证指数上涨，有关蓝筹泡沫的争论也越来越大。甚至有学者表示，由于基金建仓不断把蓝筹股价格推高，从而形成“蓝筹泡沫”。

　　而对此，基金经理几乎异口同声否认，一些基金经理反驳：“什么是理性投资？投资楼市抑或是黄金？把钱放在银行里最理性？”

　　被迫建仓推高市场？

　　中国股市正经历前所未有的上涨巨浪，从1000点到2000点、3000点、4000点以及5000点，两年时间股指走了过去若干年没有走过的路，投资者从来没有停止发出疑问：市场目前是否已经疯狂？理性在哪里？与此同时，“理性”的基金经理手中筹码越来越多，并一直忙着不断建仓或加仓，蓝筹股驱动市场上涨的特征在最新一轮上涨中异常明显。

　　在近日某基金公司投资者与基金经理对话中，一位投资者就曾直接质问基金经理：“现在私募、散户是理性的，因为他们可以自行决定买或卖，但基金却是‘非理性’的，因为按照基金合同，股票型基金必须有相应的仓位，基金经理们明知道估值高了，仍然不得不买，从而直接制造了蓝筹泡沫。”

　　在一些网上论坛，关于基金是否应对仓位合同作出修改的讨论也越来越多。一位学者公开表示：“现在大家一发基金，动则上百亿份，买了之后反正契约规定1个月之内完成建仓，无论是大盘还是小盘，买的大都是比较集中的200只左右的股票，这样不断把蓝筹股推高，如果这个市场出现调整，或者流动性管理不好，中国或将出现第一只不得不暂停赎回的开放式基金。”

　　该学者举例说：“比如说在今年七八月份的次级债风波爆发之前，高盛旗下的阿尔法基金，一度是国际资产管理界的神话，一年超100%的收益，持续了好几年，但要赎回1亿美元的时候，当天市值缩水幅度很大，而巴黎旗下的两只基金更是不得不暂停赎回。”

　　“谁也不知道是否有泡沫”

　　“在泡沫没有破灭之前，谁也不知道是否存在泡沫。”一位基金经理引用格林斯潘的名言进行反驳。

　　尽管不少基金经理承认，目前A股的估值不便宜，但他们中不少人认为，目前说泡沫仍然过早，毕竟中国股市的上涨有业绩支撑。一位基金经理拿着数据说，从2007年中报披露来看，上市公司业绩总体高增长逐渐成为现实。

　　根据天相统计结果，截至2007年8月31日，总共1503家上市公司披露了2007年中期报告，加权每股收益为0.1939元，可比样本同比增长63.85%。其中86.16%的上市公司实现盈利，73.59%的上市公司净利润较去年同比实现增长。1503家上市公司创造净利润3262亿元，其中具有可比性的1364家公司净利润合计1896亿元，较去年同期增长79.12%。

　　“对于基民是否理性，基金经理是否理性，要看怎么说？如果基民把房子卖了买基金，肯定是非理性；基金经理抢着炒作垃圾股，也肯定是非理性。但假设基民抢着买基金、基金经理买股票就算非理性，请问什么是理性？在负利率时代把钱放在银行里才理性？投资楼市就是理性的？”一位基金经理面对投资者，对理性的定义作出质疑。

　　尽管并不承认蓝筹泡沫说，基金经理们在蓝筹股推动股指上扬的过程中，也在不断自问：由于国内上市公司盈利释放的可持续性，哪里才能成为市场危机中相对安全的“港湾”。然而这些，或许也只能在“泡沫”破灭时，才真的有人知道。