蓝筹差距

　　中国资本市场长期发展定位，应该基于吸引国内外资本为中国经济发展服务，同时为投资者提供分享中国经济快速增长的渠道和途径。毫无疑问，这是一个庞大的系统工程，需要不断地对资本市场的制度体制进行改革完善。

　　应大规模扩大市场供给

　　在当前资金充裕的背景下，可投资公司太少是每个机构投资者无法依靠自身力量解决的难题。因此，首先应该大规模地扩大市场供给，为投资者分享中国经济的快速增长提供更多机会。

　　在这样的情况下，一方面，应当继续鼓励海外蓝筹股回归A股市场。另一方面，应当支持和鼓励经济发展过程中不断涌现的优质公司上市。目前上市公司占经济体的比重仍然较低，诸多优秀企业还是通过间接渠道获取发展资金。

　　其次，发展更多的投资工具，为丰富完善市场机制提供基础。与国际成熟市场相比，中国资本市场投资工具单一匮乏，不利于资源的有效配置，同时也极大提高了投资风险。希望股指期货的推出能够成为中国资本市场丰富投资工具的开始。

　　其三，要建立多层次的资本市场。多层次应该不仅是企业上市标准的多层次，而且是交易机制的多层次，从而最终决定投资群体的多层次。从全球资本市场来看，多层次的证券市场分为两类，一是基于交易所的多层次市场，另外一种是基于柜台市场的多层次市场。从这两种市场来看，美国基于柜台市场的多层次市场相对要更成功。发展多层次资本市场应该根据中国的实际情况，同时借鉴国际市场的经验，最终建立有利于资本市场繁荣发展的多层次体制。

　　还要完善市场监管应该是监管层长期的重要任务，其中，监管者明确自己的市场角色定位和尽职行使监管职责是最值得监管层重视的问题。

　　不能为培养蓝筹而培养企业

　　在上市公司的选择上，既要欢迎业绩稳定的蓝筹类公司，也要欢迎增长快速的成长类公司。这是与中国的经济发展状况相一致的。作为一个增长迅速的经济体，中国既拥有已经初具规模、业绩稳步增长的蓝筹类公司，也有快速成长的新鲜血液。既要走蓝筹之路又要走成长之路，这是中国资本市场的必然选择。

　　中国已经存在着一个蓝筹股群体。蓝筹概念是指在整个国民经济当中的主流行业里面占有龙头地位的企业，其市场占有率很高，有一定的定价能力，经营管理也比较规范，同时每年的业绩回报比较稳定，并且持续增长；在证券市场中其股票对指数有相对比较大的影响力，这些公司可以称为蓝筹股。在中国，一些大的行业中，比如金融、房地产、基础设施、能源，电力，包括矿产资源等，这些支持中国经济发展的最核心、有最大内在动力的行业中的龙头企业都可以成为中国的蓝筹股群体里面的一份子。蓝筹股并不一定是股价最高的股票，从基金的角度考虑，要从其在股指中的权重、规模、行业市场占有率、盈利能力、分红兑现能力等指标来衡量。不过从整体上来说，中国的蓝筹股和海外蓝筹股概念的公司还存在很大差距。比如中国工商银行与汇丰银行相比较，也许规模上差距没有那么大，但是在经营管理水平、全球化形象、服务水平和创新能力方面，还差得很远。汇丰银行有很多不同的金融理财(相关:证券 财经)产品提供给顾客，而且管理能力和理财水平也是非常高超的，可以说它是处于输出管理技术理念地位的蓝筹，而国内大部分银行还是处于引进地位上的蓝筹。

　　所以说不能为了培养蓝筹而培养企业，这跟一个国家的经济发展战略相关。政府应该鼓励支持优秀企业做强做大，鼓励他们通过兼并收购方式做强做大。任何一个国家的企业其实都是离不开政府支持的，就像西方国家，现在也是搞国家资本，所谓的国家资本其中一点是政府对基金是有干预的，是有引导的，产业选择是有倾向的。

　　（作者介绍：本文作者为华商基金管理有限公司总经理）