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近期,钢铁股表现良好,明显超越大盘。9月3日,申万黑色金属指数涨幅达到5.68%,排名第2。
评论:
市场供需形势良好,钢厂纷纷上调10月份钢材出厂价格
8月31日,武钢上调四季度钢材价格,线材上调120元/吨,中厚板上调350元/吨,热轧上调150元/吨,冷轧上调280元/吨,取向硅钢上调300元/吨,无取向硅钢上调200元/吨。
9月3日,鞍钢上调四季度钢材价格,热轧上调300元/吨,冷轧上调50元/吨,镀锌平均上调150元/吨,彩涂上调100元/吨。
9月3日,国内有数十家钢厂上调长材和板材出厂价格,幅度在50-300元/吨不等。
9、10月份是钢铁需求旺季,钢价有上涨动力。另一方面,尽管长材产品不断创出新高,但是年中的大幅度下跌使得大部分板材产品离5月份的高点仍有较大距离。
需求持续旺盛增长,供给增速不断下降,行业上升趋势已经确立,从更长的阶段来看,目前的价格水平提升空间较大。这也就意味着,钢铁股未来业绩超预期的可能很大。
钢铁股中期盈利能力普遍超预期
整个市场07年中期每股收益同比增长63.29%,钢铁行业07年中期每股收益同比增长67.27%,鞍钢股份太钢不锈、酒钢宏兴、南钢股份等业绩增幅较大。整个市场07年中期净利润同比增长91.06%,钢铁行业07年中期净利润同比增长85.12%。预计钢铁板块全年的业绩仍然可观。
钢铁行业的业绩增长还是比较明显的,这也给了投资者较强的信心。
钢铁板块整体上市及购并的预期仍然值得期待,依然会使钢铁板块处于积极活跃期
重点是宝钢股份旗下的标的公司,如八一钢铁、包钢股份、韶钢松山、邯郸钢铁等均有较好预期。
上升趋势赋予投资者安全边际,估值相对较低更具投资机会,维持推荐评级
作为周期性行业,上升趋势的确立意味着盈利的持续增长,这使得投资者据有了安全边际。
从估值角度来看,目前整个市场07年动态市盈率为39.85倍,08年动态市盈率为30.6倍,而钢铁行业07年动态市盈率为23.51倍,08年动态市盈率为18.86倍,我们重点推荐的龙头钢铁企业的估值水平则更低。
综合上面两个因素,目前的钢铁行业的估值水平仍然在合理范围内,按目前行业的发展趋势,钢铁板块的合理估值08年动态PE应在20-25倍,行业整体机会依然明显。
继续维持行业“推荐”投资评级。
在个股方面,继续推荐鞍、武、宝、太四大钢,并推荐和关注有并购重组和资产注入预期的酒钢宏兴、韶钢松山、南钢股份、八一钢铁、邯郸钢铁。
作者:郑东 国信证券
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(责任编辑:吴飞)