闽发证券：大幅震荡 板块轮动

　　 今天两市呈现大幅震荡态势，上证综指早盘略微高开后震荡上攻，随后逐级回探，午后下跌幅度有所增大，在补去此前5235点附近的缺口后，逐步收复失地，收盘也站稳5300点关口。两市成交量2380亿元左右，较昨日明显萎缩。

　　消息面方面，央行4日以价格招标方式发行了2007年第九十七期中央银行票据，发行量为330亿元，还以利率招标方式首次以特别国债为抵押进行了正回购操作，从市场回笼了100亿元资金。此举意味着特别国债开始被正式用于缓解目前银行体系流动性过剩压力。2003年以后央行票据的发行主要是由于央行手中没有足够的国债支持正回购操作力度，而此次央行买入特别国债后，为重新启用正回购操作从而减轻央行大量发行央行票据的压力提供了便利，同时也使央行在降低调控成本上有了较大的操作余地。

　　大势方面，市场在进入5300点整数关口后，震荡幅度有所加大，一方面是由于中报披露结束后，宏观调控压力有所加大，另一方面此前带动股指上行的金融、地产等主流品种暂时调整，市场短期内出现主流热点的缺失，上行动力有所减弱，市场的谨慎心态有所增强。从技术上看，目前市场沿5日和10日均线的依托小步上行，量能配合未出现异常，上升通道保持良好。总体上看，在资金充裕、人民币升值以及业绩高速增长等牛市基础未发生根本改变的情况下，市场震荡上行的强势格局预计仍将延续。

　　热点方面，今天金融、地产两大基金重仓行业领跌，板块继续有效轮动。稀缺资源、航天军工类题材个股则形成市场热点，煤炭石油，有色金属板块经过前期的蓄势整理后开始反攻，以电力板块、酿酒板块也表现强势，高速公路板块作为防御性品种近期明显受到主流资金的青睐。近期市场热点存在轮动的特征，短期内可对涨幅不大的防御性品种适当加大关注力度。