银基发展 ：沈阳地王 区域地产龙头股

机构：世基投资
伴随着实体经济的高增长、资本市场制度性变革、本币升值、外围市场上涨等众多牛市基础的烘托，A股市场走到了5000点这个辉煌的位置。但在这个高点位上，如何选择新的投资方向成为市场一大难题。我们认为，在目前中国经济高速增长的背景之下，景气度最高的行业仍是投资方向的首?：廖抟晌剩�目前什么最火，仍然莫过于房地产行业了�K淙辉诟哐沟骺乇尘爸�下，但房地产行业景气度并没有丝毫下降�?7年上半年固定资产投资增速依然处于高位，房地产投资魅力依然不减。

当然，地产股种类众多，必须经过细分筛?N颐侨衔�拥有大额土地，股价又没有涨太多的地产股具有风险盪稀Q�此思路，我们建议投资者重点关注，沈阳的地王，区域地产龙头股——银基发展�?/p>

银基发展(000511) ：公司自1998年受让“辽物资”持有的法人股成为公司第一大股东，在将近9年的时间里，先后投资建设了：五里河大型社区、地王国际花园、省出版大厦、国际商务中心、发展大厦、银基大厦等大型住宅和公建写字楼项目，塑造了过硬的银基品牌。公司拥有的土地中，40万平方米是2000年利用增发募集资金进行土地整理得到的，26.5万平方米的账面成本是每平方米1500元，总计成本3.9亿元；因拥有巨量土地储备，公司在沈阳地区享有“地王”的美誉,也是区域地产龙头之一。

公司最大的卖点在于五里河项目最终顺利开发，从而在2008年实现销售收入的突破。2007年公司中报也披露有关的五里河项目，利润非常丰厚。一方面，五里河项目开发价值较高，能满足公司5年以上发展需要，预计项目静态盈利在13亿元左右，为07年以后公司增长提供保障。另一方面，五里河项目必将在沈北新区建设中受益，未来成长是值得期待的。按照动态市盈率来看，预计公司在08年的市盈率不到20倍，对于区域地产龙头企业来讲明显低估，迎来难得的中长线布局的良机。

2007年，随着振兴东北老工业基地各项政策和沈阳"金廊银带工程"的加快实施，沈阳基础设施的投资将大幅增加，投资环境将进一步得到改善。沈阳经济将进入一个新的发展时期。将给公司提供难较大机遇，公司在东北地区的地产品牌有望进一步加强。

当然，投资地产股将不可回避的面临宏观调控的问题。但银基发展却有着自身独特的优势。据了解，公司与沈阳市政府的关系极佳，开发了一大批市场政府的工程项目。作为一家运营规范的上市公司，一直以来均按照沈阳市规定的发展目标前进。可以预见，即使公司未来面对调控高压，所造成意外损失也肯定要小于其它地产公司。随着人民币的进一步升值，蓄势调整后的地产股有望展开新一轮行情。

二级市场上，该股走势非常稳健，成交更趋活跃，是大机构建仓青睐的对象。但对比于其它屡创新高的地产股而言，股价尚未突破前期530高点的银基发展，显然是被市场所严重低估。该股周三盘中大买单频现，有突破平台整理的迹象。后市值得投资者重点关注。(余炜)

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