兴业证券：精诚铜业 行业地位和规模优势明显

　　投资要点：

　　铜板带材加工业是典型的资金、技术密集型行业，具有明显的规模经济特征。公司最近连续三年铜板带材产量均稳居行业第二位，行业地位和规模优势较为明显。

　　公司直接利用废杂铜生产铜板带材，可以根据产品不同的质量需求，结合废杂铜的品质、形状等与电解铜合理搭配，进行不同档次的原料投炉直接生产出符合质量要求的铜板带材，与行业内直接采用电解铜生产铜板带材的企业相比，具有明显的成本优势。

　　铜板带材具有消费群体多品种、多规格、小批量的特性，公司以自建销售渠道为主，形成了覆盖全国范围的销售、服务网络，有利于建立长期、稳定的客户渠道，并通过持续周到的贴身服务，巩固了大型高端客户市场，能有效地提高产品销售价格，实现效益最大化。

　　公司根据市场需求的不同情况，采取灵活的定价措施，基本定价模式有以原材料成本加加工费的方式定价，即销价=原料成本+加工费，原料成本为当日市场可采购的原料综合平均价格；来料加工收取加工费的定价，即销价=固定盈利+加工损耗成本。

　　通过以上方式的定价，不仅基本对冲了由于铜价波动带给企业运作的风险，而且适应和满足了不同市场、不同时段、不同客户的需求。

　　募集资金用于年产20000吨高精度铜合金带材项目的建设。项目达产后，公司以中高档产品为主的生产销售格局将得到进一步巩固；同时可以使公司产能增加到90000吨/年，规模优势得以强化。

　　公司06年实现净利润5128.84元，按发行后总股本每股收益为0.38元，以30倍市盈率计算的发行价格为11.4元，建议询价区间11.5－13元。

　　作者：孙朝晖 兴业证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。