鞍钢股份：依托集团成本优势充分体现

　　鞍钢股份（000898）(行情，资讯)中报披露：热轧产品毛利31.15%，冷轧产品34.13%，明显高于行业平均水平。其主要原因可归结为：1、公司主要生产原料铁矿石来源于鞍钢集团，价格相对具有优势；2、公司出口产品比率较高，上半年达180万吨，占产量24%，而国际钢价要高于国内。

　　从未来来看，以上两点优势将长期存在，公司目前矿石自给率为75%，而从集团所拥有的铁矿石资源来看，仍然有能力供给更多。在铁矿石价格每年不断攀升的大环境下，公司成本优势会进一步体现。而出口退税征税对公司影响会小于预期，从目前来看，国外需求依然强劲，预期下半年出口比例大概在20%左右，为150万吨，较上半年仅减少30万吨左右。此外，鲅鱼圈项目建设进展顺利，预计08年3月可进行炼钢，8月将投产。08年产量大概为100万吨，09年达到设计产能。该项目产品主要集中在市场需求旺盛、毛利高的产品领域，因此未来将进一步提升改善公司产品结构，增加盈利。

　　中信建投分析师陈祥预计，07-09年公司分别实现每股收益1.60、1.90和2.40元（按最新股本摊薄）。按照07年25倍市盈率计算，目标价为40元。维持“增持”评级。

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