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泰阳证券:市场越热越需要理智

   赵伟 泰阳证券

  大盘从今年7月6日3563点起步,一路高歌,股指连破4000点与5000点关口,直奔5400点。短短两个月,股指涨幅高达51.89%,无论是市场的泡沫,还是市场累积的风险都越来越大,是需要我们保持理智的时候了。

那么市场的风险到底在哪里?也许以下的分析能给我们一些启示:

  

  其一,扩容压力加大。在北京银行即将上市之际,大盘红筹股中国建设银行也将于9月底回归A股市场,其公开发行不超过90亿股A股,建行的回归,在对市场起到稳定作用的同时,也将考验二级市场的承受能力。而与此同时,随之而来的中石油发行也是箭在弦上。可以预计,在今后的一段时期内,红筹股的回归将成为市场的主要话题。

  其二,市盈率高企。国内A股市场的静态市盈率高企,目前已在60倍左右了。而市场人士大都在极力回避这个问题,反之以中期的近40倍的动态市盈率来说明市场估值不高。那么我们就看一下国内上市公司的中期业绩到底增长在那里?通过研究,我们会发现,上市公司中期业绩虽增长了70%多,但投资收益却占了40%多,而主营业务的增长才30%。如此一来,我们就要提出这样的问题,我们到底该怎样评估我们目前的证券市场,未来我们上市公司的业绩还会如此增长吗?也就是说,上市公司的业绩增长拐点将在未来一段时期内,而且极可能是向下。那么市场有没有泡沫也就一目了然了。目前的股价,不但在透支今明两年的业绩,而且是在透支未来好几年的业绩。

  其三,市值膨胀过快。我国上市公司的股票(A+H)总市值已占国民经济生产总值的150%左右。如按发达国家股市安全边际计算,应在130%之下是安全的,发展中国家一般都参考着这个数据。另外,当年日本就是在市盈率达到70倍时崩盘的,而那时日元已升幅翻倍了。前车之鉴不能不提。

  昨日,各大媒体刊载证监会范福春副主席的讲话,讲话中强调“加大打击证券市场内幕交易和市场操纵违法犯罪行为的力度,提高证券期货监管系统稽查办案能力,促进证券市场稳定健康发展”。而与此同时,《内幕交易认定办法》和《市场操纵认定办法》开始实施,这些都向证券市场发出加强监管的信号,内幕交易、操纵股价的违法行为将受到严厉的打击。在股价已处于高位的市场中投资者一定要注意风险,回避那些疯狂的、被人为操纵的股票,坚持价值投资理念。资金的安全永远是第一位的。

  

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(责任编辑:吴飞)
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