中证报：“中国”因素全球影响力日渐增大

　　　美国“次贷”风波对全球金融市场都带来了程度不同的影响，“次贷”是否会对美国的实体经济产生负面影响，从而影响到贸易关系紧密的包括中国在内的发展中国家的经济，全球经济是否会因为美国经济衰退而放缓增长……

　　中国经济作为新的经济增长驱动力在全球经济中所起的作用，资本市场是否就是中国经济下一轮增长的核心动力……首次来到中国的达沃斯论坛试图对这些问题做出回应。

　　“次贷”风波影响有待观察

　　花旗银行董事长William R.Rhodes表示“次贷”对美国经济会产生一定影响，但影响不会特别大。在他看来，此前几年中，美国经济增长情况都很好，公司的资产负债表也非常漂亮。因此，“次贷”风波对整个经济的影响将非常有限。Rhodes表示，美联储和美国政府都会及时出手相助，美联储未来时间可能采取降息等货币政策来缓解“次贷”带来的影响。Rhodes还预期，如果相应的货币政策仍旧难以取得理想的效果，相信美国政府将采取相应的财政措施来缓解危机。

　　麻省理工学院斯隆管理学院经济学教授Kristin J.Forbes态度则更为悲观，他觉得得出“白宫可以解决问题”这样的论断还为时尚早，“现在很难判断其具体影响。”

　　虽然说各国央行先后实施“注资”手段来缓解市场上的流动性困难，但此后，整个市场将对风险定价进行重估，这种风险定价的重估带来的影响是长期而深远的。在Forbes看来，美国实体经济是否会出现萧条有待进一步的观察。但Forbes指出，“美国不再是世界经济增长的火车头”，中国的经济增长更值得关注。

　　高盛亚太区董事总经理胡祖六表示，在美国的“次贷”风波面前，中国并非能完全免疫，但中国不一定不会出现太糟糕的情况。因为中国现在发展非常强劲，此外，上一次的亚洲金融危机对中国敲响了警钟，中国从中免费地吸取了教训。“无论是银行体系还是资本市场，中国已经构建了一个现代化的监管体系，并且加强了银行等方面风险管理，中国抵御外来的金融冲击的能力，已经进一步加强了”。

　　日本庆应义塾大学全球安全研究所所长竹中平藏表示，对美国经济谈论太多，实际上美国经济的影响力正在日益减校中国为代表的亚洲经济的强劲增长正拉动着世界经济的增长。

　　阿联酋埃马尔地产公司董事长Mohamed A.Alabbar也表示，近几年来，他们更多的业务往来在中国，“中国正在成为越来越重要的经济增长驱动力，我们如今将更多的目光放在了东方。”

　　中国资本市场要在发展中完善

　　“当前证券市场增长力非常强，也使市场开始恢复了信心，投资者热情高涨，同时流动性非常好，而当前负利率的经济大背景，也为股市火上浇油。”高盛亚太区董事总经理胡祖六说，“我不是每天都看股市的走势，但我认为当前的股市就像坐了过山车一样。”

　　相比之下，上海市政府金融服务办公室副主任方星海似乎更为乐观，“中国公众现在对于市场的参与度大大地超过了上一次的股市繁荣，现在才是真正的股市繁荣期。中国开户数已有1亿多个，而且有5000多个机构投资者。同时，中国市场对于很多人来说，还有进场的机会。”

　　去年以来A股市场发生的积极变化有目共睹，A股市场成长为全球最大的新兴市场，并也成为全球最为活跃的市场之一，与此同时，A股市场也成为融资活动最为频繁和融资额最大的市场之一。2006年A股融资总额为2400亿元左右，融资额排到全球第五，占全球总份额的6.38%。今年一月至八月融资2905.89亿元，去年八月到今年八月的融资总额为4537.29亿元。也就是说，A股市场正在成为全球最为重要的融资市场之一，并有望成为全球最大的融资市常

　　改革发展焕发了生机活力，中国证监会主席尚福林指出，中国资本市场发展仍然处于“新兴加转轨”阶段，市场基础还比较薄弱，风险防范和化解的自我调节机制尚未完全形成，这些都需要在改革和发展中逐步完善。

　　资本市场促进经济持续增长

　　在中国，除了大型中资公司海外上市，以及部分中小企业得以在中小板市场上市，还有规模以及数量都非常庞大的一些私有企业，他们逐渐成为推动中国经济持续增长的重要动力，然而这部分企业的融资渠道仍然非常有限。与会嘉宾就哪些事情能增强中小型企业包括私有企业将来进入资本市场的可能性的问题进行了探讨。

　　尚福林表示，建立完善的资本市场能够为中国经济增长提供融资渠道，这也是“十一五”计划当中的一个重点，资本市场应该发挥更重要的作用。

　　胡祖六表示，私有企业的高速增长为保持中国经济的可持续发展意义重大，现在对于这些公司来讲，资本的可获性却比较差。他建议应该大力发展风险投资基金和私人股权投资基金等行业，此外，债券市场也应该给这些企业提供更加便利的债券融资。

　　“中国的企业增长模式将从资本密集型增长转变成创新型增长，在这个过程当中，资本市场也应该发挥重要的作用。”胡祖六说。

　　英国金融时报副总编Martin.Wolf表示，在促进中、小企业进一步增长过程中，风险资本肯定是能够发挥作用的，但他认为银行信贷重新分配，也是非常重要的一个问题。他举德国为例表示，德国银行在企业融资中发挥了重大的作用。“银行业的改革从发展来说，起到了关键性的作用，我并不是说要低估其他的因素，但是银行的改革非常重要。”