黄金市场，商业银行的“黄金之路”(图)

??? 记者：王妍

　　嘉宾：杨烈 中国工商银行结算 与现金管理部副总经理

　　记者：工商银行在参与黄金市场方面无疑堪称业内的先行者，也已经取得了不错的成绩。那么，商业银行积极参与黄金市场的动力在哪里？又会从中获得哪些益处呢？

　　杨烈：拓展服务功能、增加经营收益是商业银行参与黄金市场的推动力。在现代银行业的发展中，商业银行向客户提供多种服务、具有综合性功能是发展趋势。加入ＷＴＯ以后，我国商业银行的单一服务功能已无力应对来自外资银行的强有力的挑战，需要通过不断完善功能，提升竞争能力。在黄金市场上，商业银行作为黄金银行可以向黄金企业、投资者乃至中央银行提供多种金融服务，凭借自身的资金、网络等资源优势，通过增加业务品种，与从事黄金业务的公司与个人客户建立密切、稳定的合作关系，丰富客户结构，完善服务功能。从国外商业银行在黄金市场中的实际运作经验来看，我国黄金市场开放后，商业银行尤其是国有商业银行成为上海黄金交易所会员和黄金交易的清算银行，可以从事自营和代理黄金交易业务。业务品种包括自营和代客实金买卖与黄金投资、套期保值等衍生产品交易、黄金租赁以及黄金进出口（包括黄金寄售）、个人黄金投资与实金买卖、代客仓储和对黄金企业的融资等，同时还可以参与国际黄金市场交易，向黄金企业提供债券发行、推介上市、项目融资、信息咨询等服务。这些新业务的开展，进一步拓展了商业银行的业务功能，为我国商业银行走向国际市场奠定了坚实的基础。同时，商业银行在国内市场进行自营与代客交易中，需要适时地在国际黄金市场上进行平仓，从而成为连接国内、国际金融市场的纽带和桥梁。

　　开展黄金业务可以为商业银行带来收益。商业银行开办黄金业务的收益主要来自三方面：第一，黄金租赁和向黄金企业提供融资所获收益；第二，黄金自营交易的差价收入、代客交易佣金收入以及提供清算结算、仓储服务的手续费收入等；第三，由此带来的相关其他业务所产生的间接收益。在业务开始的初期，需要一定的投入，效益并不明显，但随着业务量的增加，综合收益会有相当大的提高。

　　记者：从各家银行推出纸黄金业务，到工商银行率先开启个人实物黄金投资试点，商业银行参与个人黄金业务的步伐在显著加快，这其中的原因是什么？个人黄金业务对于商业银行而言具有特别的意义吗？

　　杨烈：巨大的个人消费与投资市场的开发，客观上需要商业银行的参与。据统计，世界黄金年需求量中，私人投资占6%，黄金饰品占80%，其中大部分为个人消费。目前，中国的黄金消费以珠宝首饰用金为主，约占市场总量的96%，个人黄金投资的比重还很小。作为一种投资产品，黄金的收益率虽然远远不如股票等有价证券，但由于其价值相对稳定，是比较理想的避险工具。黄金价格与股市价格常呈反向运动。当出现巨大经济波动，股市等投资市场出现下滑时，人们则购买黄金来躲避金融风险。在许多亚洲国家和地区，个人客户常常买金保值。随着风险意识的加强，黄金极有可能成为大多数中国家庭首选的投资品种。而连接个人客户与黄金市场的纽带则是商业银行。

　　个人黄金业务是商业银行目前尽力拓展的业务。具体来说，个人黄金业务主要包括两个部分：一是实物黄金买卖，这已从原来的金币、黄金饰品扩展到金条买卖；另一部分是记账式黄金买卖，其业务特点是个人投资者在银行开立黄金账户，以“无纸化交易方式”进行交易。广大个人投资者可通过银行柜台、电话银行、网上银行等交易方式进行黄金买卖，通过赚取差价获利。二是开展个人黄金质押贷款，以个人黄金储蓄账户中的黄金数量为依据，按照市价给储户提供一定折扣比例的黄金贷款，提高储户资金的流动性，但又不损失潜在黄金储蓄收益。对银行而言，此项业务类似于当铺的质押贷款，但又没有鉴定真伪、保管当品的成本和风险，并且在账户黄金作为担保的前提下，开展该业务的安全性极高，故而极具发展潜力，在目前市场条件下可尽力拓展。

　　把个人黄金业务作为商业银行目前尽力拓展业务的原因是多方面的，归纳起来主要有两点。首先，商业银行拓展个人黄金业务是民间资本寻找出路的需要。当前，在股市涨幅较大、楼市前景难料的情况下，大量民间资本急需寻找可获利益的新投资领域。据有关专家指出，在金融指数下滑的情况下，黄金具有逆向上攻的特性，即国际黄金投资收益与风险比较结果是向上升的，而其他投资工具（以股指收益为例）与风险综合比较结果是向下走的。其次，委托银行按市价将黄金卖掉，提取现钞。这种业务实现了黄金交易和储蓄业务的联动关系，满足储户的保值投资与储蓄的双重需求;银行也借此利用分批购入成本法来降低黄金购入成本，以避免价格波动风险。

　　记者：业内对于加快推出黄金衍生产品的呼声日盛，这在未来会给商业银行黄金业务带来更大的发展契机吗？

　　杨烈：套期保值业务是商业银行未来发展的重点业务。

　　套期保值业务主要是指商业银行为黄金客户提供一种期、现交易的服务方案，其交易方式一般是在黄金现货市场上买入或卖出一定数量黄金的同时，在期货市场上设立与现货市场相反的头寸而将风险分散转移的黄金交易活动。黄金套期保值的用户主要是黄金生产、加工企业，商业银行为供求双方提供价格风险转移的“渠道”，以使黄金生产企业和首饰加工企业在成本“锁定”、收益稳定的市场环境下进行经营活动，规避国际金市价格波动风险。该业务以衍生金融工具为基础，决定了一般工商企业难以驾驭，而商业银行可以凭借一般金融衍生产品的操作经验，开展该项业务。

　　目前，国内的黄金市场局限于场内现货交易，但央行行长周小川曾提出，中国黄金市场未来将实现三个转变，其中之一是“从黄金现货交易向黄金期货交易转变”，这充分表明了中国黄金市场将从个人黄金现货交易向黄金衍生产品交易过渡。在2004年2月和8月，上海黄金交易所推出的T+5和延期交收业务被业内人士称之为“准黄金期货”，在一定程度上可以将此看作是黄金期货推出的序曲。由此可见，套期保值业务对于商业银行发展黄金业务是具有战略意义的。另外，商业银行还可以开展包括抵押贷款和黄金贷款的融资业务，以及同业黄金拆借、黄金鉴定、黄金咨询等各类其他黄金业务。