上海汽车：在商用车领域或将有新突破

　　上海汽车（600104）(行情，资讯)作为行业龙头公司，上半年凭借齐全的产品线、优异的成本控制能力和良好的市场品牌效应获得了高于行业的快速成长，其下属合资公司上海通用、上海大众和上汽通用五菱表现抢眼。通过发行可转债，预计未来在商用车领域将会有新的突破。

　　上海通用上半年累计销售汽车227230辆，同比增11.61％，低于行业平均增速26.72％的水平，但是从具体产品的销售情况来看，利润贡献较大的君越同比增速达到96.52％，预计上海通用在总体销量没有大幅上升的条件下依然可以获得稳定的利润增长。上海大众呈现明显的恢复性增长。经营状况的改善不仅体现在销量和市场占有率提升方面也体现在公司利润率水平上升方面，今年引入斯柯达品牌扩大了中级产品的覆盖面，不过因为产品线覆盖并不全面，预计其利润率水平仍旧无法超越上海通用。上半年公司自主品牌销量超预期，另外，与南汽自主品牌名爵的合作不仅可以弥补商用车业务的缺陷，还将使得上汽获得罗孚全系列产品以及相关的生产设备等资产，这将会大大加快上汽自主品牌的发展速度。

　　长江证券分析师易俊丰等认为在经历内部的整改之后公司利润率水平会有明显上升，但是上升幅度有限，可能还不能提升到上海通用那种盈利水平。预计公司07-09年每股收益分别为0.80、1.00、1.19元，首次给予“推荐”评级，谨慎看好其自主品牌未来发展。

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