东方航空：经营稳步增长迎战略投资者

　　东方航空（600115）07年上半年实现每股收益0.012元，营业收入195.96亿元，同比增长14.68%，净利润5821万元，成功扭亏（上年同期为亏损13.35亿元），但扣除非经常性损益后的净利润仍然亏损，为-3.95亿元。

　　公司上半年旅客周转量同比增长11.94%，客座率水平提高了0.94个百分点，达到71.45%。货运业务表现不佳，货邮周转量同比增幅仅为3.97%，而货运业务收入则下降了4.4%。从国内航空市场整体情况来看，上半年旅客周转量同比增长17.6%，客座率水平达到73.9%，较上年同期提高1.6个百分点。与此相比，东方航空无论是增幅还是客座率水平均较低。与上年同期相比，公司主营业务利润率有所提高，营业利润减亏。07年上半年公司主营业务利润率8.52%，较上年同期增加约3.4个百分点。在剔除汇兑收益影响后，营业利润减亏约5.36亿元。这主要缘于成本、费用的严格控制。从07年上半年情况来看，公司能实现盈利一方面固然是由于营业利润的减亏，但主要是由于汇兑净收益及补贴收入的大幅增加。

　　海通证券分析师马婴预计东方航空07、08年每股收益分别为0.12元、0.18元。对于公司引入新加坡航空作为战略投资者后，经营业绩、管理能力能否得到快速有效地提高尚有待于观察，因此维持对东方航空“增持”的投资评级。

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