北大青鸟赶场重组张家界 张家界经投救场生变？

　　本报记者　张居正

　　长沙报道

　　“北大青鸟重组张家界？市场有这个传闻。”湖南证监局公司一处处长郑武生回答记者说，“但我们没有和北大青鸟接触过，只和张家界经投集团接触过。”

　　早在4月，张家界市经济发展投资集团有限公司(下称“张家界经投集团”)就已入主张家界旅游开发股份有限公司(S*ST张股，000430.SZ，下称“张家界”)，代价是：出资1.2亿元现金解除张家界的或有债务，并以此作为张家界股改对价的组成部分。

　　“重组张家界，我们和鸿仪是签了排他协议的，如果出现第三方，我们会要求巨额赔偿。”张家界经投集团原总经理助理、现任张家界常务副总裁蒯卫国正忙于化解债务危机，“说实话，这个壳，如果没有"张家界"三个字，张家界市政府是不会出面重组的，代价太高了。现在很多债权银行都在观望，如果9月底债务和解谈不拢，公司可能会继续亏损，暂停上市，两败俱伤。”

　　张家界经投救场

　　1996年8月，号称“中国山水旅游第一股”的张家界上市。

　　2001年，鸿仪投资接手张家界39.16％股权，其后陆续将非旅游资产全部转让出去，并将鸿仪旗下的武陵源旅游、宝峰湖、湘西猛洞河等旅游资产置入公司。当年，张家界扭亏为盈，实现净利润1738.9万元。

　　好景不长，2004年，鸿仪系危机全面爆发，张家界深受其害。

　　从2005年开始，张家界因计提对外担保引起的或有负债年年巨亏。2007年上半年，公司实现主营业务收入6804万元，较上年同期增长4.59％，净利润为－300万元。

　　张家界被确认只有重组华山一条道之后，买家络绎不绝。

　　而张家界市政府独资的张家界经投集团似乎更有诚意重组张家界，虽然规模比不上资产过百亿的湘投控股，但净资产11.5亿元的张家界经投集团2006年总收入(含景区门票)2.5亿元，实现经营利润4600万元，盈利能力强于湘投控股。

　　“目前我们的债务和解有一些进展，但不是很乐观，尽管省市两级政府都非常支持，专门组织了班子去各家银行做了工作。”由银行系统转战张家界经投集团的蒯卫国，深知债务和解之艰辛。

　　按照张家界经投集团公告承诺的1.2亿元现金解除张家界4.2亿元或有债务计算，债务偿还比例不足三折。

　　“这很可能是下限，而不是上限。”泰阳证券研究所副所长刘亚辉博士说，“现在资本市场红火，张家界股价因重组预期被炒得很高，各家银行看到股权值钱了，可能都会提高要价。”

　　“如果银行实在是要价太高，不接受和解，要把冻结的资产拿去拍卖，那应该行不通。”蒯卫国告诉记者，“比如公司核心资产宝峰湖景区，根据当初的协议，如果遇到变卖，政府有权收回这个景区的经营权，也就是说，无法拍卖。”

　　北大青鸟赶场

　　就在张家界经投集团忙碌救助张家界之时，北大青鸟来了。

　　注册资本1.4亿元的北大青鸟，总裁为现年43岁的许振东。许氏1987年毕业于北大计算机科学技术系，1994年加入青鸟集团。

　　盘根错节的“青鸟系”，旗下5家上市公司——ST天桥(600657.SH)、ST华光(600076.SH)、S*ST光电(000150.SZ)、沈阳发展(0747.HK)和青鸟环宇(8095.HK)，其中仅有青鸟环宇为IPO上市，其余四家均为借壳上市。

　　如今，S*ST光电被迫转让，ST天桥、ST华光在退市边缘挣扎，沈阳发展和青鸟环宇均是持续亏损，目前股价不足1港元。

　　早在今年5月，湖南投资(000548.SZ)不得不回应市场传闻：长沙市政府决定对所属投资类公司进行改制并引进战略投资者，公司控股股东长沙市环路建设开发公司在列。

　　记者得知，北大青鸟为潜在的两个战略投资者候选之一，目前仍在谈判之中。

　　一边觊觎湖南投资，一边紧盯张家界，北大青鸟意欲何为？

　　“我们准备开发南岳风景区，也到湖南怀化去考察过旅游资源，不久后北大青鸟就将有一个统一的规划出台。”北大青鸟一位负责人接受记者采访时说。

　　据《怀化日报》报道，2月，北大青鸟总裁许振东率团考察怀化，认为怀化旅游有着独特的风格和特色，表示将尽快抽出时间，再次来进行详细的考察，探讨合作项目。

　　7月，北大青鸟与衡阳市签订整体投资框架合作协议，北大青鸟投资10亿元整合开发南岳旅游项目，且第一年投资不少于3亿元，投资领域为景区开发、城市和旅游基础设施建设等。

　　“北大青鸟关注湖南的旅游资源，看来是有备而来，也许是打算将准备开发的旅游资产注入可能受让的张家界吧。”刘亚辉博士分析说，“但从资产状况来看，并未开发的资产和张家界经投集团已经成熟的项目比较，应该没有多大优势。而从黄山旅游(600054.SH)和峨眉山(000888.SZ)的良好运营可以得出结论，本地政府控股旅游类上市公司，实施资源整合，应该是张家界走出困境的现实选择。”