香港证监会孙杰提出：打造沪深港大金融体系

　　□本报记者 夏丽华

　　香港证监会中国事务资深副总裁孙杰日前出席“立足香港 迈向世界”论坛时表示，上海、深圳与香港三大证券市场正在形成色彩斑斓的中国大金融体系，共同打造亚洲时区的世界级金融市场。在“一国两制”和金融全球化条件下，香港与内地资本市场可以携手为国家发展战略目标服务。

　　在加入香港证监会之前，孙杰任中国证监会基金部主任。这是他履新后首次在公开场合发表演讲。

　　孙杰说，香港回归10年来，内地经济改革开放与快速发展，为香港资本市场提供了难得的历史发展机遇，内地市场对金融服务的庞大需求不断为香港的金融发展增添动力。截至2007年6月底，H股和红筹股总市值已达7.6万亿港元，占香港上市公司总市值的48%。以成交额计算，H股和红筹股的比重已由回归前的30%上升到目前的一半左右。内地企业对香港证券市场的繁荣起着举足轻重的作用。同时，香港证券市场作为亚太区一个主要的金融中心，也在内地经济改革开放过程中发挥了重要的作用。

　　“一个日益庞大的经济体和被唤起的投资理财热情，必然带来多样化的市场需求和产品需求。内地和香港的市场及机构有广阔的合作互补空间，需要市场、机构等方面共同努力予以推动。”孙杰指出。

　　金融全球化是经济全球化的自然延伸。欧美诸大证券交易所之间的合作、战略联盟乃至并购，都是在提高本地市场的效率，加强国际资本市场上的竞争力，争取国际资本为其经济发展服务。目前，全球证券资产的50%在北美，30%多在欧洲，金融全球化主要仍是在大西洋两岸的两个时区市场流动。亚洲时区虽然出现了几个中心，但不足以形成与其经济规模相适应、能够稳定市场的金融集群。

　　“包括上海、深圳和香港在内的中国大金融体系，与其他几个主要的金融市场相比，还有很大距离，与中国作为世界第四大经济体地位不相适应。”孙杰认为，中国需要也可以容纳多个金融集群的存在，以其各自的特色和优势参与金融全球化竞争。上海、深圳与香港三大证券市场都是中国来之不易的宝贵资源，它们遥相呼应、相互补充、精诚合作、相得益彰，发挥协同效应，正在形成色彩斑斓的中国大金融体系，共同打造亚洲时区的世界级金融市场，参与国际竞争，提高中国大金融体系的整体国际竞争力。

　　在孙杰看来，香港资本市场的优势是明显的，具有明显的国际化和离岸性质。其市值相当于GDP的1070%，其中H股和红筹股相当于GDP的515%，市场主体和资金绝大部分来自世界各大洲的知名金融机构，经济体制及其国际竞争力在国际上走在前列。香港资本市场有条件为国家的经济发展、改革开放及参与国际竞争做出贡献。

　　另外，经过29年的改革开放，内地的国民财富有了很大增长，居民储蓄与外汇储备也迅速增长。今后5－10年，这些储蓄和储备还将不断增加，内地开始由资本进口国逐步转变为资本出口国。在经济全球化条件下，国民财富可以配置一部分在其他市场，以达到保值、增值、分散风险的目的。香港也应与时俱进，相应地调整其在连接内地与世界各地方面所担当的角色。

　　孙杰认为，由于香港与内地的独特经济和监管合作关系，在人民币资本账户还未完全开放的情况下，香港还可以为缓解高额外汇储备及对人民币造成的压力，提供一个可控的离岸市场的缓冲区，进而为中央政府宏观调控及人民币国际化提供服务。同时，避免直接面对国际金融市场的风险。

　　作为内地投资者的国际投资平台之一，香港还可以在三方面协助内地：一是为“走出去”战略服务。部分内地资源类、跨国经营类和国际金融类企业可凭借香港的信息、体制优势和国际化投资平台，通过资本市场并购而非直接投资，来实现其国际化战略。二是继续跟进国际先进市场的发展，研发和引入各种前沿投资产品，并扩大产品的国际市场覆盖面，为内地投资者服务，推动内地市场发展。三是为内地企业“走出去”提供一个适应国际竞争规则的“热身赛场地”，培养人才队伍，提高国际竞争水平。