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电力设备业增长趋势明确

  □今日投资 黄家坚

  根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计,上周投资评级上调居前的30只个股中,所属行业中机械制造业居于榜首,共有4家公司入选,电力设备、房地产、化工品各有3家公司入选,金属与采矿行业有2家公司入选。

  从07年1-5月份电站设备统计数据来看,发电机及发电机组、水轮机及辅机子行业高速增长,收入分别增长39%和62%,利润总额分别增长82%和287%;而同期锅炉及辅机、汽轮机及辅机增长缓慢,收入增长13%,利润总额增长10%和2%。预计电站设备高速增长期已过,未来行业可能趋于10%-15%的平稳增长。

  07年电网投资增长速度为26%,未来三年增长速度预计也在20%左右,从07年1-5月份统计数据来看,输变电设备整个行业收入、利润都与行业保持了一致的增长速度。但受原材料价格上涨影响,规模效应不显著,判断未来输变电行业对原料价格敏感度下降,毛利率基本趋于平稳。电网公司集中招标后,输变电设备国产化率大幅提升,从06年集中招标后的中标结果来看,上市公司中特变电工、天威保变、平高电气、思源电气市场份额较高。近期出台了众多政策,“上大压小”初见成效,这有利于平抑电站设备行业周期波动。

  中信证券分析师刘磊认为,鉴于输变电设备未来长期增长趋势确定,维持“强于大市”的评级;对其他子行业维持“中性”评级。个股方面,给予上海机电、许继电气、哈空调、金智科技、卧龙电气、东源电器“买入”投资评级。

  上电股份 吸收合并入换新颜

  上电股份(600627)控股股东上海电气以4.78元/股的价格向上电股份的其他股东发行A股作为本次换股吸收合并对价,用以换取该等股东所持有的全部或部分上电股份的股票。本次换股吸收合并的换股比例为1:7.32,同时,本次吸收合并给予上电股份股东现金选择权。上海电气目前持有的上电股份43380.72万股有限售条件的流通股不参与换股、也不行使现金选择权,并在本次换股吸收合并后注销。

  此次吸收合并的动因有三:一是化解上电股份业务单一的风险。上电股份专注于输配电设备制造,而上海电气是多元化集团,包括电力设备、机电一体化、交通设备、环保设备等四大领域;二是化解上电股份业务控制权不足的风险,目前上电股份收益中的90%来自于投资收益,缺乏业务控制权;三是分享上海电气的长期回报,上海电气近三年净利润符合增长率达到37.2%。本次换股吸收合并后,上电股份将终止上市并解散,变更为上海电气。

  今日投资在线分析师显示,公司07-09年的综合盈利预测分别为1.25元、1.39元、1.58元,目前共有5位分析师跟踪该股,3人建议“强力买入”,2人建议“买入”,综合投资评级为“买入”。其中,中信建投分析师陈夷华认为,方案实施后上海电气的总股本为125.07亿股,按06年净利润计算,每股收益为0.16元。综合考虑07年上半年及过去三年的业绩,同时行业景气,盈利能力较好,上海电气07年全年净利润应该在32亿元以上,那么07年每股收益达到0.26元。参考东方电机目前30倍左右的市盈率,调升对上电股份的评级至“买入”。

  东方电机 整体上市方案确定

  东方电机(600875)收购东方汽轮机和东方锅炉的方案已经通过股东大会批准,还需证监会和国资委的同意。在得到政府批准后,整体上市将分两步走:首次购买——东方电机购买集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权;二次购买——集团以持有的部分东方电机股权向东方锅炉实施换股要约,取得东方锅炉剩余31.95%股权。

  06年集团生产发电设备接近3000万千瓦,连续3年位居全球首位。预计09年水、风、核电等清洁能源发电设备占到主营收入的26%。风电发电机组:主力风电发电机组为1.5兆瓦,从德国Repower Systme引进技术。正在进行2.5兆瓦风机研发,引入了奥地利Windtec技术。核电设备:引进阿尔斯通和阿海珐“两代半”技术,是我国唯一具备核岛和常规岛100万千瓦设备生产能力的制造商。集团把07年确定为“国际市场开拓年”,并提出全年新签合同10亿美元的目标。今年1-5月份海外签单已经达到5.3亿美元,同比增长500%。公司06年接到大额出口订单410万千瓦,07年上半年已达到288万千瓦。海外业务放量趋势明显。

  今日投资在线分析师显示,公司07-09年的综合盈利预测分别为3.03、3.32、3.54元,目前共有10位分析师跟踪该股,3人建议“强力买入”,7人建议“买入”,综合投资评级为“买入”。其中,中金公司分析师认为,除三大主机企业外,集团还持有41家子公司,集团承诺在合适时机将相关资产注入上市公司,相信公司有能力平稳度过国内周期低谷,给予“审慎推荐”的投资评级。

  

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(责任编辑:陈晓芬)

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