银河银泰理财分红基金安全与收益兼得的品种

　　⊙银河证券基金研究中心 魏慧君

　　
　　
　　
　　银河银泰理财分红基金成立于2004年3月，按照中国银河证券基金研究中心分类体系，银河银泰理财分红一级分类属于混合基金，二级分类属于平衡型基金，三级分类属于灵活配置型基金。

　　
　　由于是平衡型基金，基金管理人在产品的设计上均按照安全性的原则进行了整个投资流程上的布局。从具体投资策略上看，该基金创造性地将保本型产品的安全保本的理念引入平衡型基金的投资策略中，在资产配置上，基金管理人除按照一般的分析方式，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面确定大类资产配置以及风格资产、行业资产的投资比例布局外，还运用优化的固定比例组合保险机制（CPPI），根据历史上基金累计净值收益率的变化程度和近期市场情况，逐个季度动态设定一个相对安全的股票组合占基金净值的上限比例，这种保本概念的实施能够较大限度的保证基金资产的不受损失，同时还可以发挥灵活投资的优势，根据市场的形势及时调整股票资产的比重，在市场上涨时最大程度地获取上涨收益，在市场下跌时及时做到有效的防范，通过将保本技术和灵活投资策略的相结合，在保证基金持有人本金安全性的基础上实现了更高质量的收益。

　　
　　在具体的股票选择上，该基金采用定性分析与定量分析相结合的方法，主要投资于具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。基于合理的大类资产配置，结合对于具备长期发展潜力的上市公司股票的选取，达到了对于投资质量逐步优化的目的。此外，基金管理人强调个股的可持续发展能力，这也透露出该基金对资产安全性和长期价值投资理念的追求。

　　
　　从该基金的实际操作上看，银河银泰理财分红基金历史上曾保持较高的股票仓位，从成立以来至2005年底，该基金股票资产占基金资产的比重一直维持在70%以上，最高达到78.94%。进入2006年后，该基金股票仓位出现下降并长期维持在67%附近窄幅波动，结合2006年以来市场行情的分析，该基金在经过前期较为积极的投资操作之后，其投资风格逐步沉淀并趋于成熟。从个股的投资上看，2006年以前该基金股票投资一直维持较小的集中度，进入2006年后股票集中度总体表现为逐步上升的势头，至2006年底该基金股票集中度达到最高为34.10%。从2007年以来的操作看，该基金总体股票仓位维持均衡，股票投资集中度呈缓慢下降的态势，说明基金管理人对于中短期的市场持较为谨慎的态度。而且，该基金2007年以来的仓位调整较好地把握了市场板块轮动的规律，也说明了基金管理人对市场走势较为深刻的认识。

　　
　　从实际业绩上看，随着基金管理人运作方式的成熟，银河银泰理财分红成立以来业绩上升较快。截至2007年8月31日，该基金过去两年净值增长率为332.67%，在统计的11只基金中居于第6，过去一年净值增长率为208.08%，在统计的16只平衡型基金中居于第2，今年以来该基金净值增长率已经达到110.93%，在统计的21只基金中居于第7，随着该基金业绩的快速提高，已经居于同类型基金中优秀品种的行列。

　　
　　总体上来看，银河银泰理财分红是银河基金管理公司将保本技术与灵活投资策略进行有机结合之后推出的一只富有竞争力的产品，通过将保本技术引入资产配置的决策之中，基金管理人在投资决策中资产配置这个最重要的环节即把握住了资产安全性的目标，从而为发挥灵活投资优势，最大程度攫取市场变动收益提供了较为广阔的空间。经过3年多的运作，银河银泰理财分红的投资风格逐渐成熟，其业绩也呈现上升的势头，属于平衡型基金中一只较为优秀的品种。

　　
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