承德钒钛：集团注入矿石资源预期强烈

　　承德钒钛（600357）钒产品盈利能力与攀钢钢钒不分仲伯，钒提取技术优于攀钢钢钒，但上半年公司落后于攀钢钢钒。但这是对钒渣成本的核算方法不同造成的，其次是公司2500立方的高炉在上半年出现过一些波折，造成上半年成本增加1.5亿元，影响了钒产品毛利率，目前高炉已经运转顺利，估计下半年钢材和钒产品的毛利率将会相应提高。

　　承钢集团拥有高品位钒钛磁铁矿2亿吨，低品位钒钛磁铁矿7.3亿吨，年产铁精粉400万吨，最近对承德钒钛磁铁矿的勘探已确认的储量有80亿吨，估计全部储量约为100亿吨，这些资源将为公司的发展提供巨大的保障。由于公司新项目投产，预计未来两年公司含钒钢材产能年增长45％，钒产品产能年增长56％。攀钢集团和承钢集团合资成立钒业贸易公司“攀承钒业贸易有限公司”，这次合作可能意味着攀钢和承钢将肩负起争夺国际钒产品定价权的重任。公司中报负债率高达68.31%，存在融资压力。目前集团保留的相关资产有焦炉、矿山和铁路，且大股东仅持有公司40.43%的股权，因此，公司会通过定向增发进行收购和融资。

　　海通证券分析师刘彦奇预计公司2007-2008年每股收益分别为0.65元和0.92元，预期2007年退税额将不会少于2006年。由于公司具有有色金属特征，且产能将在2008年和2009年充分发挥。考虑到矿山注入的预期，未来六个月25元的目标价位，建议“买入”。

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