威孚高科：未来盈利将主要來自博世DS

　　威孚高科(000581)上半年主营业务收入、净利润分别增长17.47%和15.59%，主要得益于重卡市场景气上升带来的PW2000与PS7100的销售上升，另外博世DS亏损减少也使得净利润同比恢复增长。重卡和轻卡将分别于08年1月和7月实施欧III排放标准，公司欧II产品将逐步退出，未来盈利将主要来自博世DS的投资收益，预计08年博世DS的净利润贡献为5670万元。

　　博世DS主要生产电控柴油系统（共轨系统）产品及P、S系列喷油器和油嘴偶件。预计09年开始共轨系统的产能利用率将会有进一步提高，销量及毛利率双增长带来净利润的强劲增长，预计销售收入与净利润将分别达到50亿元和9亿元，投资收益贡献达到3亿元水平。博世DS的电控柴油系统目前市占率达80%以上，由于04年项目建设初期折旧及相关费用支出巨大，预计07年仍将亏损1.1亿元，但已大有改善，主要由于欧3标准实施日期临近及柴油轿车推广力度加大背景下，欧3产品开始量产使得盈利能力有所回升。威孚力达为公司的另一控股子公司，预计07、08年净利润分别为2800万、4000万。

　　群益证券分析师顾佳浩认为未来排放法规标准还将不断提高，公司凭借博世在产品技术上的优势以及国内市场相对的垄断地位，盈利能力将能够得以长期保持。预计07至09年每股收益分别为0.36元、0.5元、0.86元。08年合理价值为20元，给予“中性＂的投资评级。

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