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机构评估:温和通胀将对零售企业有利

  根据对零售行业中52家上市公司的统计显示,近3年零售行业的主营收入分别增长29.51%、17.84%和23.05%;净利润分别增长361.72%、48.35%、45.67%。

  今年上半年零售类公司销售毛利率同比提高2.5个百分点,达到17.87%;净资产收益率由2.54%提升到3%;销售净利率也由4.76%提升到6.14%。
投资收益平均值达到1770万元,相比增长243%,占净利润的比重也达到33%。

  行业景气持续

  社会消费品零售总额第二季度的增速达到了历史高点,6月份社会消费品零售总额增长16%,剔除价格因素后实际增长12.4%,处于较高水平。预计2007年全年社会消费品零售总额增速仍将保持高增长,同比增长15%。

  上半年城镇以及农村居民可支配收入分别达到7052元、2110元,相比增长17.59%,17.42%。“十一五”期间国家将把扩大内需作为主要发展方向,经济增长由消费与投资、内需与外需协调拉动,因此提高居民收入将成为拉动内需的主要推动力,居民收入的持续增长对消费将产生积极的影响。

  与此同时,上半年居民消费物价指数(CPI)达3.2%,比去年同期增加1.9个百分点,6月份同比上涨攀升至4.4%,达到2004年底以来的最高水平。CPI持续走高的主要推动因素是食品价格的上涨。

  此轮CPI上涨主要是由于食品价格的上涨推动。八大类商品价格中食品、烟酒及用品、家庭设备、医疗保健、居住价格上升,衣着价格同比持平,交通通信、娱乐教育文化价格下降。上涨的五类商品中食品上涨了7.6%,意味着今年上半年CPI上涨3.2%中有2.3%比重是由于食品价格上涨造成的。

  温和通胀有利零售业

  如果CPI温和上升,对于商业零售企业来说是利好,温和的通胀背景下,居民消费持续增长有利于提高商业企业的收入和盈利水平。

  居民收入的增长持续,消费者信心和预期都向好,因此物价的适度上涨不会阻碍消费;反而,在价格不断上涨的压力之下,居民消费意愿也被推动释放,促进消费增长。

  而且,此次上涨幅度最大的是食品价格,我国居民的恩格尔系数一直在降低,城镇和农村家庭的恩格尔系数分别由1990年的54.2%和58.8%下降到2006年的35.8%和43%,居民对于食品价格的承受能力越来越强,因此食品价格上涨不会挫伤居民消费意愿。

  看好百货行业

  按细分行业来看,物价的温和上涨对于百货行业最为有利。因为国内百货业普遍采用厂商联营模式,百货店为供应商提供销售场所,直接从供应商收入中扣点作为自己的毛利。而且百货店不需承担存货,销售人员工资大都由供应商负担。物价整体上涨也带来高档服装、化妆品等“奢侈品”价格的温和上涨,体现在百货公司财务中就是销售收入增加,毛利提升。

  对于超市行业来说,影响中性。超市企业以进销差价为主要盈利,因此进货价格的上涨可以通过提高出售价格向下传导,而且对于大型连锁超市来说,其销售渠道更具有强势的上游商品议价权。所以,物价的上涨不会影响超市企业的毛利率。超市经营的产品主要为居民日常生活用品和食品,消费需求刚性,消费者对于价格的上涨敏感性不是很高。

  由于家电价格一直比较稳,虽然更新换代比较快,但是同款式电器一般只会降价,不会再涨价。而且国内家电连锁企业利润与家电产品价格相关度并不高。因此,物价上涨对于家电连锁企业影响较小。(国泰君安刘冰徐晓芳) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:单秀巧)
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