中国嘉陵:兵装系整合 注资预期引爆新龙头

机构：东方智慧
热点解析：

随着《关于军工企业股份制改造的指导意见》的公布，大型军工集团的资产整合步伐明显加快。风帆股份、航天通信、晋西车轴等军工龙头纷纷公布了资产注入计划，在此预期下，军工股近期异常生猛的表现更是昭示出军工股的资产整合狂澜已是“山雨欲来风满楼”。

而正在航天集团、两大航空集团、两大船舶集团、两大核工业集团、中国电子工业集团以及中国兵器集团在资产整合上只争朝夕、快速推进的同时，中国兵器装备集团在整合推进的速度上与兄弟集团比较似乎略显滞后，然而从该集团“十一五”期间规划来看：在“六年两步走翻两番，第一步2006年比2003年翻一番，第二步2009年在2006年基础上翻一番。”的宏伟目标下，有效利用“兵装系”旗下资本平台整合集团资源显然是其实现此目标的必经之路。本栏认为，中国嘉陵（600877）作为兵装系的旗舰上市公司，在公司股东大会中中国嘉陵有关负责人曾明确透露：“集团公司拟将嘉陵集团优质的特种装备资产逐步放入上市公司中，改变目前的摩托车主业状况，以增强企业的成长性和盈利能力。”而如此明朗的注资预期下，中国嘉陵却长期被市场所忽略，其不足10元的股价居然一直在航天军工板块排名倒数，仅比ST宇航、ST汇通这样的ST品种的股价略高，与其在“兵装系”中的战略地位和世界摩托车老大的身份显然极不相称。随着今日该股的强势涨停，其异军突起的惊人表现隐然已有军工新龙头的王者风范，其后市的表现应务必给予密切关注！

投资要点：

1. 中国嘉陵有关负责人曾在公司股东大会中透露：“集团公司拟将嘉陵集团优质的特种装备资产逐步放入上市公司中，改变目前的摩托车主业状况，以增强企业的成长性和盈利能力。”如此明朗的预期下，其日后的表现自然值得各方期待。

2. 世界最大的摩托车生产商：未来整合“兵装系”摩托车资产预期强烈。

3.正宗的参股金融题材：参股交通银行、中国光大银行及新华信托赋予了该股纯正的参股金融题材。

一、整合的脚步渐行渐进

作为国内11大军工集团之一，中国兵器装备集团可谓实力雄厚，注册资本达120亿元，拥有长安汽车、中国嘉陵有限责任公司、建设工业集团等全资工业企业51家，研究院所4家、研发中心3家，拥有中国北方工业公司等多家全资或控股的商贸企业，在全球30多个国家和地区建立了生产基地或营销机构，产品销往世界100多个国家和地区。在特种装备、汽车、摩托车、汽车摩托车零部件、光电及新产业五大领域拥有较强的市场影响力。根据集团的“十一五”期间规划：六年两步走翻两番，第一步2006年比2003年翻一番，第二步2009年在2006年基础上翻一番。结合《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》（下简称《指导意见》），分析其军民产业结合的重点为：对汽车（长安汽车）、摩托车(中国嘉陵、ST轻骑)等已具有一定规模的产品，要持续开发新产品，不断更新换代，强化品牌经营，增强市场竞争力。在集团如此的宏伟目标下，有效的利用“兵装系”旗下资本平台整合集团资源将所属产业继续做大做强显然是其实现此目标的必经之路。而中国嘉陵（600877）作为兵装系的资本旗舰，在公司股东大会中中国嘉陵有关负责人曾明确透露：“集团公司拟将嘉陵集团优质的特种装备资产逐步放入上市公司中，改变目前的摩托车主业状况，以增强企业的成长性和盈利能力。”在如此明朗的预期下，今日盘面来看，以中国嘉陵、天兴仪表、长安汽车为代表的“兵装系”个股的全面活跃似乎正昭示着其资产整合的脚步已渐行渐进，在此联想下，中国嘉陵后市的表现无疑值得我们期待。

二、整合兵装摩托车资产的最佳平台？

今年3月《中国经营报》在文章《兵装集团加速整合资源 中国摩托车产业变局》中指出：“随着收编济南轻骑，摩托车界庞大“兵装系”军团已开始显现。根据中国汽车工业协会公布的数据，2006年十大摩托车企业是长江、隆鑫、嘉陵、建设股份、力帆、宗申、钱江、北方集团、轻骑和金城。而在这十大摩托车企业中，嘉陵、建设、北方集团、轻骑目前都属于兵装集团。其中嘉陵和建设、轻骑均已上市。从地域分布来说，从北方到南方，兵装集团已经形成了相对完善的生产布局。中国兵器装备集团公司副总经理李守武说，“兵装集团旗下摩托车产能已达500万辆，成为世界上最大的摩托车生产集团。”“现在，兵装集团已经拥有了十大摩托车企业中的四家企业，还拥有望江摩托车制造有限公司等数十家整车及零部件企业。”不仅如此，据兵装集团西南兵工局一位人士透露，兵装集团近年来一直都在实施摩托车行业整合计划，他们希望通过整合汽车资源，组建一个新公司实现整体上市。”那么据此分析，除了第一部分的集团特种装备资产注入的预期之外，即使是以中国嘉陵为平台整合集团内摩托车资源的预期也已足够震撼！

三、被市场遗漏的正宗参股金融题材

公司持有交通银行350.76万股，占0.0072%，初始投资成本350.76万元（长期股权投资）；持有中国光大银行483.54万股，投资成本616.58万元；持有新华信托投资股份有限公司206万股，投资成本100万元。参股金融题材十分正宗，在本轮大牛市的背景下，该股巨大的股权增值空间无疑十分广阔。

从技术走势来看，该股今日探底回升并强势拉升涨停，技术上已经成功完成了对近期收敛三角形突破的回抽确认，在进一步夯实了上攻基础后，该股后市有望继续加速上攻，可重点关注！（东方智慧）

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