联手阳光100杭州工商信托试水房地产

　　“我们现在只能是看菜做饭。”阳光100置业公司（简称阳光100）常务副总经理范小冲9月10日接受记者采访时坦承，缺乏资金已经成为正处于全国品牌连锁扩张的阳光100公司发展的最大瓶颈。

　　范小冲向记者透露，为解决资金困境，阳光100在9月5日与杭州工商信托公司（简称杭工信）签署了战略合作协议，依据这份协议，双方将在资金信托业务，动产、不动产信托业务，企业资产重组、购并等中介服务，融资、租赁等十二个方面展开合作。

　　阳光100资金通道

　　记者从阳光100获悉，截至2007年9月，该公司已拥有土地储备超过1000万平方米，并在持续拿地。

　　除了刚在江苏无锡拿下一块面积约1400亩的土地，阳光100另还在谈沈阳一块土地。

　　阳光100总经理易小迪接受记者采访时表示，由于阳光100并非上市公司，因此不会去参加那些城市中心地区的天价地块的竞争，更多精力放在城市郊区。

　　按照阳光100制定的公司上市计划，目前正处于公司扩大经营规模阶段，而充足的资金成为扩张的首要条件。“银行贷款成本低但门槛高。”范小冲表示，受宏观调控影响，阳光100所依靠的银行贷款融资途径越来越狭窄。

　　在信托业新“两规”实施以后，信托公司为私募基金阳光化提供了一个平台，更多的社会资金可以借助信托平台进入房地产行业。

　　9月10日，杭工信总裁丁建萍接受本报记者采访时介绍，杭工信拟在上述阳光100无锡项目中投4亿元，资金来源有可能是杭工信正在募集的两只房地产投资基金，也有可能来自单独的社会投资机构。

　　范小冲认为，信托新“两规”等于是给社会机构投资者拓宽投资渠道，具体体现在REITS和私募基金投资房地产业务。例如, 获得新信托业务牌照的杭工信可以在REITS(房地产信托基金)、私募基金、企业重组并购等领域发挥全方面作用。

　　阳光100此前也与湖南信托结成合作伙伴，但这次和杭工信合作层次更深,“是个长期合作协议”。

　　丁建萍表示，杭工信投资阳光100的方式不是传统的单项目信托融资，而是以基金型信托的方式进行投资。而杭工信本身正在做两只REITS，阳光100拥有大量成熟商业物业，两者也可以进行互动。

　　杭工信试水地产业务

　　然而，杭工信的目标在于加强大型房地产项目投资和专业化房地产投资。信托公司可以异地开展业务是杭工信将房地产投资列为当下重点业务发展领域的关键条件。

　　“阳光100在全国都有项目，为阳光100提供融资服务，可以将杭工信业务扩展到全国范围”，丁建萍说。

　　为规避全国发展业务面临的风险，杭工信改变了以往和中小房地产企业合作的模式，转向和阳光100这样的大型房企合作。一方面可以规避在杭州以外城市发展业务面临的信用级别和发行渠道问题，一方面就是借助阳光100品牌，吸引更多社会资金参加到杭工信发行的信托计划中。

　　业内人士认为，杭工信的业务发展模式类似“PE路线”。信托公司倾向独立发展，其背后资金支持是私募股权资金，信托公司借助私募股权资金将规模做大，并成为一个全国化的私募股权资金阳光化的平台。

　　“像杭工信这样走全国化道路的信托公司很少”，用益信托李旸介绍，多数信托公司选择与银行合作的模式实现全国化和做大规模。如湖北国投与交通银行的合作、陕国投与民生银行的合作。

　　李旸表示，虽然信托公司可以在全国范围开展项目，但是信托公司本身信用级别不高，在其他城市开展业务将面临产品发售难和收回难的问题。