结构性上涨成共识 明年CPI涨幅将有所回落

　　国家统计局昨日公布的月度形势报告显示，8月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.5%，涨幅创1997年1月以来128个月新高；环比上涨1.2%，涨幅也创下年内新高。

　　接受记者采访的专家认为，目前CPI结构性上涨的趋势更加明显，随着各项政策的逐步到位，明年CPI涨幅将有所回落。

而鉴于8月份CPI环比涨幅过大，近期央行出台紧缩政策的可能性正在加大。

　　“二元化”愈发明显

　　“中国通货膨胀的‘二元化’现象越来越严重，”中金公司首席经济学家哈继铭表示，8月份，食品价格涨幅继续走高，而非食品价格涨幅依然温和地保持在1%以下。而这种“二元化”结构“不一定是真正意义上的通货膨胀”。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，目前价格上涨的结构性特征非常明显。尽管8月份CPI创10年新高，但缺乏定价能力的衣着类、市场竞争激烈的交通和通信类以及受政府公用事业价格改革影响的娱乐教育文化用品及服务类价格都出现了下跌。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳也认为，从CPI细分数据看，8月份CPI的上涨仍由食品类价格上涨冲击造成。

　　连续三个月的CPI数据表明，食品价格上涨是推动CPI涨幅屡创新高的原动力，本轮物价上涨不会由结构性上涨演变为全面型通货膨胀。

　　全年CPI涨幅将突破4%

　　由于前8个月CPI涨幅已达3.9%，专家预计，今年全年CPI涨幅突破4%将毫无悬念，明年CPI涨幅可能有所回落。

　　哈继铭表示，四季度CPI涨幅可能回落，预计10月份CPI涨幅见顶，全年通货膨胀4.0%－4.5%；明年CPI涨幅将进一步趋缓，全年将降低为3.5%。

　　“8月份6.5%的CPI涨幅并不是年内高点，”李慧勇也认为，未来居民消费价格涨幅将继续提高，年内高点将出现在9、10月份，CPI涨幅将突破7％。由于居民消费价格涨幅连续超出预期，未来通货膨胀压力会持续释放，“预计今年全年CPI上涨5％左右”。

　　不过，国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，8月份CPI涨幅可能是年内峰值，预计9月份将有所回落。但由于去年基数的缘故，CPI涨幅在10月、11月仍将保持在5%以上，到12月份则会明显回落。“如果国家措施到位，不出台涨价措施，今年CPI涨幅有望控制在4.4%左右。”

　　诸建芳则表示，今年全年CPI涨幅将突破4%，而食品类价格的轮动在明年春节前不会有根本性的改变。而从趋势来看，明年剔除食品价格的核心CPI将成为推动CPI上涨的主导因素，预计明年CPI涨幅为3.5%-4.0%。

　　紧缩政策山雨欲来

　　专家认为，由于8月份CPI环比涨幅过大，央行可能继续出台紧缩措施，“最快可能在本月宣布”。

　　“央行如果现在出台加息措施并不意外，”诸建芳表示，目前通货膨胀预期已经确立，并且趋势正在加强，“加息势在必行”，而年内还将有两次加息。

　　哈继铭认为，中国需要将实际利率调整到非负的水平，但“大幅加息既不现实也不可能”。由于1－8月份CPI涨幅达到3.9%，8月份CPI从上月的5.6%“蹦”到6.5%，“本月应该加息，今年还有1－2次加息的可能”。

　　但范剑平认为，加息不能由CPI涨幅一个因素决定，在连续两个月加息的情况下，本月再次加息“不可取”，更何况近期政府已先后出台发行定向央票、特别国债和上调存款准备金率等紧缩措施。

　　李慧勇表示，由于通货膨胀加剧，宏观调控将更多地指向稳定物价。国家将进一步出台的政策可能包括：加快升值、加快升息和通过行政手段来控制政府调价。

　　他预计，今年人民币对美元汇率将达到7.3，升值6％；明年底人民币对美元汇率将达到6.7，升值8％。而由于本轮通货膨胀持续性很强，预计“9月份最晚10月份央行将再次加息，明年上半年之前央行至少还将加息两次，一年期存款利率将提高到4.4%以上”。

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