CPI上涨昭示农产品结构性牛市

⊙特约撰稿 铁木

　　
　　
　　8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，食品价格上涨18.2%，其中，粮食价格上涨6.4%，油脂价格上涨34.6%，肉禽及其制品价格上涨49.0%，鲜蛋价格上涨23.6%，水产品价格上涨6.2%，鲜菜价格上涨22.5%，鲜果价格下降3.3%，调味品价格上涨4.4%。

　　
　　很难确认CPI指数和期货价格之间引导关系，但我们确实感觉到异忽寻常的东西正在发生。其中，我们很难解释为什么国内几乎所有的农产品期货品种均同时进入了上涨周期，即使各个品种之间的基本面差异如此之大。另外难解释的是，同样的通胀迹象为什么在工业品价格上表现如此不同呢？

　　
　　在过去的五年里，工业品和能源市场与农产品市场价格趋势的背离有目共睹，当金属、原油价格在高空飞升的时候，农产品却原地踏步不前，现在正好相反。对于上述现象做出的最合理的解释，也许是目前中国的工业化进程正处在一个微妙的阶段。

　　
　　中国廉价的劳动力和土地资源使得中国成为了世界加工厂，中国制造的竞争优势是以以上两种资源的过度利用为代价的；同时，工业化进程的突飞猛进也带来了诸如能源紧张、环境污染、房地产价格高涨等诸多问题。

　　
　　如果把中国的工业化生产作一下分解的话，那么就是：并不富含劳动力和土地资源的低成本优势造就了中国加工产品的竞争优势，加工优势造就了产能的极度膨胀，膨胀的产能把原材料、能源价格拉起来，然后向下游市场转移，但一旦下游需求承受不住高成本的时候，竞争本身就会反过来抑制产能，抑制产能的最直接的方式是劳动力和土地资源价格的上升，而这两个生产要素价格的上涨最直接的表现就是农产品价格的上升，产能的压缩使得对工业品原材料需求减弱，这就是为什么目前工业品价格走势与农产品价格迥异的原因之一。

　　
　　除了上述因素之外，国内资金流动性过剩是导致农产品价格上涨的又一助推因素。CPI的上涨，导致资金从银行到证券市场的大搬家，如今，随着股票指数进入高位，加上国家调控利空频频，也使得部分获利资金开始介入农产品市场。

　　
　　在过去的几年当中，国内农产品市场可谓是“套保有余，投机不足”，以粮食企业为代表的套保力量逐渐成为一支几乎战无不胜的力量，其自然的卖出套保倾向长期压制国内农产品价格偏低，即使是进口量很大的农产品品种，其国内外比价也长期偏低，主要原因是国内农产品市场投机力量不足。而今，中国工业化进程的新阶段催生了农产品结构性牛市的诞生，而周边市场资本的加入，无疑使得目前的农产品牛市十分迅猛。

　　
　　但是我们也要看到，农产品牛市与工业品牛市特征有所不同，首先价格会遇到需求的抑制和国家的调控，另外，如果农产品期货价格过分上扬的话，会遇到目前仍十分壮大的套保力量的阻击。记住，在下一个产季当中，广大的农民仍会站在套保商一边。（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。