郭向军：我国创业投资发展的有关问题的几点看法

　　2007上海国际创业投资和私募股权投资论坛于9月12日、13日在上海举行，本次论坛是由上海市创业投资行业协会、上海市外国直接投资基金协会和上海市杨浦知识创新区风险投资服务园等单位在上海市政府有关部门和各国创投协会的支持下举办的，搜狐财经作为本次论坛的独家门户支持媒体，从现场发回实时报道。下面是国家发展和改革委员会财政金融司副司长郭向军做主题演讲。

　　国家发展和改革委员会财政金融司副司长郭向军：

郭向军：我国创业投资发展的有关问题的几点看法

　　女士们，先生们，大家上午好。

　　上海作为一个国际的大都市，在我们的金融方面和高科技方面都有一定的比较优势。相信将我们的金融资本和我们的高科技结合起来，对上海今后的发展将起到非常重要的作用。

　　下面我就我们国家的创业投资发展的有关问题谈几点看法，不足之处请各位及与会的代表进行指正。

　　我讲两点。第一点，现在在我们国家加快发展创业资本市场的一些必要性的意义。创业投资作为支持创业的投资制度的创新，是通过支持企业的创业活动对于促进技术创新进而推动创新型经济的发展，增加就业，提高经济增长质量以及我们国家的整体竞争力，都发挥了不可缺少的作用，不同国家的发展历程，都有力地证明了上述的结论。

根据美国国家经济局的有关数据显示，在过去的30年中，美国的创业资本投资额占到GDP的1%，但是企业创造出来的产值却占GDP的11%左右。增长率已经达到了40%，是构成伦敦"金融时报"的2倍，是全国平均增长率的6倍。利率和资产净值分别是构成伦敦"金融时报"的企业的3倍，出口增长率是44%，是全国平均的5.5倍。所以，从以上的数据来看，正是因为有了创业投资的支持，我们看到了像苹果等一些企业的崛起。我国是一个高速成长的发展中国家，劳动力多，储蓄率高，竞争力还是偏弱，这个是我们国家的国情。我们国家有大量的劳动力，需要有一个投资的机会，也有越来越多的金融资本，需要通过金融工具的创新，实现高效率的配制。同时，我们的国家也面临着越来越多的国际竞争力，所以我们国家在发展劳动密集型产业的同时，必须走创新型发展的道路，并最终促进我们经济增长方式的转变。在这一过程中，创业投资作为一种创新的投融资工具，发挥了更大的作用。从上世纪80年代初开始，我们国家已经开始积极探索发展创业投资，但是由于体制和观念的制约，在随后的10年里，创业投资也一直未取得实质性的进步。1998年以后，在中央科教兴国战略的推动下，社会各界对创业投资发展的认识有了很大的提高，相关的实践活动也随之广泛。但是由于法律法规的不健全，政府扶植体系的缺位，无论是创新投资机构，还是创业投资资本的增长速度，都比较慢。2002年到2004年甚至是负增长。根据创业投资发展报告，2003年由于不少投资机构通过转行退出了创业投资企业，创业投资减少了63家。创业投资资本总额下降到500亿元。在这种情况下，我们2005年11月经国务院批准，我们国家财政部发布了《创业投资企业管理办法》。该《办法》的出台对我们国家创业投资的发展起到了很好的作用。也被国内的一些创业投资人士认定为创业投资的基本法，也是创业投资配套政策的基础。受该《办法》出台等利好因素的鼓励，我们国家创业投资资本市场在2005年之后开始了复苏，同时我们的私募股权基金也得到了发展。

　　需要指出的是，该办法的出台目的，是通过政府的支持和引导，为创业投资的发展创造一个良好的环境，政府应鼓励创业投资发展，为我们国家的自主创新提供一个好的环境。但是我们认为，与我们国家的创新事业，对创业投资的发展相比，我们国家的创业资本市场还比较弱小。在创业投资比较发达的国家，创业投资机构年投资额一般相当于GDP的1%左右。目前我们国家证券市场发展相对滞后，客观上有更多的未上市企业得到创业资本的支持。如果按创业投资额占GDP的1%计算，我们国家的当年的创业投资额应该可以达到2000亿元左右。但是截止到2006年末，中国境内的创业投资机构总数仅为345家，累计投资额仅为410.8亿元，通过这些数据的对比，我们认为，我们国家的创业资本发展市场还比较滞后，还不能满足我国创新发展的要求。

　　第二，我想讲一下我们国家在鼓励和支持创业投资发展的一些配套政策的制定的情况。

　　去年2月，“中央和国务院关于实施科技规划纲要的决定”明确提出了到2020年是我们国家进入创新型国家的行列，并要求支持高薪技术，要求产业的投资。去年3月通过的“国民经济和社会发展第十一个五年规划”要支持创业投资，这是在充分认识创业投资与提高自主创新能力建设创新型国家的密切联系的基础上国家提出的战略性决策。

　　这个政策出台之后，我们按照国务院的领导，关于抓紧制定配套政策的有关批示，以及贯彻和落实“国家中长期科技发展规划纲要”的要求，积极会同有关部门，研究推进创业投资有关配套政策的制定，并在以下几个方面取得了进展。

　　1、推动财政部和税务总局研究和制定并出台了促进创业投资企业发展的税收优惠政策。在这个关于促进创业投资发展有关税收政策的通知中，明确了对税收优惠的条件、范围、方式和力度。税收政策的指出，凡遵照创业投资的备案程序，经备案管理部门核实，投资运作符合创业投资办法的有关规定，采取股权投资方式，投资于未上市中小科技企业两年以上的企业，对高新技术企业投资额的70%，抵扣应纳税所得额，如果按投资额的70%计算的所得额，在当年不足以抵扣的，还可以在以后逐年延续抵扣。由于创业投资企业其他的按照国家事务局所按照的若干通知的有关规定，使得应纳税所得实际是扣去了所得税。

　　在今后的实践探索国家需要重点扶持预留了法律空间，这个主要是针对公司制创业投资企业。今后我们还要对一些投资者的税收进行优惠，包括社会的资本金融投资企业。

　　2、在反复征求有关方面论证的基础上，促进创业投资和引导基金，规范设立运作的意见。目前正在征求有关部门的意见，根据“创业投资企业管理暂行办法”第22条规定，国家与地方政府可以设定创业投资引导基金，通过融资担保等方式扶持创业投资企业的设立和发展。创业投资企业管理暂行办法出台以后，国务院有关部门特别是地方政府设立创业投资基金的积极性都很高，我们上海浦东新区，北京中关村，有一些地方并没有体现出来，而是运用财政直接从事创业投资，建立了一些国家级的国有的投资公司。由于难以建立有效的机制以及风险约束机制，可能会有风险。因此需要根据创业投资企业管理暂行办法，以国务院的配套政策的出台的精神。我们的出台的必要性，通过哪种方式来支持创业投资基金的一些发展以及对引导基金的一些风险如何防范作出了一些必要的规定。

　　3、适应创业投资企业融资的需要，我们也正在制定创业投资企业在全融资的规定。由于创业投资机构通常对“一篮子项目”组合投资，这种组合投资方式具有分散投资风险的功能，通过公开发展提高融资能力。创业投资管理办法第20条规定，创业投资企业可以在法律规定的范围内，通过债权融资的方式，增强其投资能力，为了给创业投资提供操作性的法律技术，目前我们正在研究创业投资的一些管理规定，对融资的比例也有一定的限制。

　　4、目前我们国家虽然有了中小板，但是中小板的高门槛无法满足广大真正具有成长性的创业性企业公开融资的需求，也无法满足创业投资快捷退出的需要。因此这个创业板的方案经过了国务院的同意，创业板的出台指日可待。

　　5、拓宽创业投资资金来源渠道，推动有关部门基金研究、保险公司投资的具体失误。在国外，创业投资的一个最重要的资金来源，是一些像寿险行业等等一些长期的资本，我们国家现在的保险规模已经非常大，所以我想应该拓宽对创业投资的融资渠道，这样使我们创业投资有一个更好的能力，所以我们主要是通过这个方面，在我们创业投资的企业管理办法的基础上，制定有关的办法与政策，来推动我们创业投资的一个发展，这五项政策，我们主要是从资金来源，从税收扶持，完善退出通道，主要是为我们的创业投资基金的发展提供一个良好的环境，从而鼓励我们创业投资人士通过市场作用加快我们创业投资的发展，进而为我们国家的自主创新，增加就业提供良好的作用。我们相信，随着以上配套政策和规章的出台，我们国家的创业资本市场会日趋完善，创业投资的发展也会迎来真正的春天，并将有利的推动了创新型国家的建设，为落实科学发展观作出更大的贡献，谢谢大家。