申银万国：工业企业利润增长将受到严峻考验

　　中国海关周二公布，中国8 月贸易顺差为249.74亿美元。海关同时公布，中国8月出口同比增长22.7%，进口同比增长20.1%。中国7月贸易顺差为243.57亿美元，出口增长34.2%，进口增长26.9%。

　　贸易顺差稍低于我们此前预期的252亿美元，也低于市场一致预期，但仍然居于高位，为历史第二高位。相对而言，出口增速放缓非常明显，增速较7月份下降近12％，与此同时，进口增速也下降6.8%。

　　出口速度明显放缓，说明此前出台的贸易紧缩政策开始奏效。预计出口退税政策日后将继续发生作用。由于进口增速与出口增速同时放缓，导致贸易顺差依然处于高位，因此，高贸易顺差所引起的流动性过剩依然试一个尚待解决的问题。在流动性过剩的大背景下，我们认为，无论是资本市场、房地产市场至少在流动性方面依然能够获得支撑。更重要的是，通货膨胀的控制将显得更加艰难。

　　由于世界经济还是比较强劲，而我国企业的竞争力，包括成本优势和产品结构，在短期内难以改变，因此，我们认为，未来出口仍然将维持强劲。但是，随着出口退税政策的进一步实施，国内资源税改革以及劳动力成本逐步提高，我们认为，出口在中长期将受到较大影响。

　　当然，我们需要注意的风险是，如果接下来未来出口继续下滑，那么，工业企业利润增长将受到严峻考验。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。