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华菱管线:热点+估值 超越东方航空

机构:国海证券
周三如期围绕20日线震荡,终盘收于20日线之上,个股行情较为活跃,量能是大盘能否持续上涨的关键,宜轻仓短线参与。

在个股选择上,明星股东方航空与钢铁股持续活跃为我们提供了思路。东方航空因定向增发与外资并购9月3日以来出现6个涨停板,当前市盈率超过700倍。

同样具有定向增发与外资并购的华菱管线(000932)当前市盈率仅20倍!随着近期的钢材价格的上扬,钢铁股成为近两个月以来表现最为突出的热点之一,宝钢7月中旬以来上涨超过70%,武钢则接近翻倍。周二大盘反弹过程中,酒钢宏兴、八一钢铁和马钢股份封于涨停,预计为周二停牌的华菱管线(000932)带来强烈的补涨机会,不排除涨停的可能。

2005年1月,国际最大的钢铁公司米塔尔,以近26亿元受让约6.56亿股华公司的股权,收购价与当时流通价较为接近。07年7月,公司向米塔尔等定向增5.2亿股已获商务部批准。由此可见,华菱管线(000932)与东方航空一样,都具有定向增发式的外资并购概念。

在纽约和亚姆斯特丹上市的米塔尔集团,目前是世界最大钢铁制造商之一,其年销售额早已经突破300亿美元,利润超过70亿美元!东航定向增发价相当于每股3.78港元,东方航空9月12日收盘价17.13元,其H股东航(HK0670)9月12日收盘价为6.63港元。 以半年报计算,东方航空当前市盈率达到716 倍。 而米塔尔05年1月的收购价相当于每股3.96元。华菱管线2005年1月13日(14日停牌)收盘价为4.2元,即收购价与当时市场流通价接近,从这个角度来讲,华菱管线更具投资潜力。从大盘形成市场机会的角度讲,2005年1月14日沪综指收盘于1245点,且当时处于熊市之中。近期大盘最高曾突破5400点。大盘上涨近4倍,作为外资并购的绩优蓝筹股华菱管线上涨不足2倍,从而形成补涨机会。

外资并购后,华菱管线(000932)形势喜人。公司曾在中报预增公告说明业绩增长原因时指出,公司业绩增长的主要原因是,公司技改工程达产达效,产品结构改善,钢材价格有所上涨。我们认为,这种主业通过产品升级带来的业绩增长往往较为稳定。07年中报显示,公司上半年净利润同比增长114%,每股收益0.295元,每股净资产也达到4.75元,市盈率和市净率分别为20倍和2.5倍,在当前上证50成份股平均市盈率超过50倍的情况下,其作为沪深300成份股,无疑是当前市场典型的价值洼地。

银河证券预测公司未来三年的每股收益是2007EPS0.66 元,2008EPS0.70 元,2009EPS1.02 元;考虑到公司未来具备较好的成长性,我们维持公司"推荐"的投资评级。

技术上,该股今年以来,一直以拔高建仓的方式快速拉升,5月30日,受印花税上调200%影响,该股曾出现快速回调,经过充分整理并在形成小双底后,7月23日大幅跳空3.36%的幅度开盘(作为大盘蓝筹股,如此走势是令人震憾的),当日留下的0.31元的跳空缺口,至今未曾回补,足以看到该股整体强势。此后,该股稳步盘升,8月下旬轻松越过5月30日前高点,量能表明其筹码锁定良好,中报股东人数减少验证主力仍持股运作之中,周二大盘尾盘恐慌性急跌,但该股明显出其较好的抗跌性,类似较小跌幅的个股,周三普遍出现大幅上涨。在部分钢铁股周三涨停的带动下,该股有望借机展开加速上攻的走势,建议重点关注。

国海证券 王安田

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