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黄金板块:繁华背后显隐忧

渤海投资研究所秦洪

  近期A股市场虽然宽幅震荡,但黄金股板块却成为市场最大的亮点之一,其中,中金黄金、山东黄金在资产注入的预期推动下,持续涨停,从而带动了辰州矿业、江西铜业等拥有黄金业务个股的暴涨,似乎黄金板块已进入到主升浪周期中。


  注资预期还是通货膨胀?

  对于黄金股的暴涨,业内人士有着一定的分歧。有观点认为黄金股的暴涨,其实是目前A股市场主题投资———资产注入或整体上市题材的有机延续,因为无论是中金黄金还是山东黄金,均属于典型的“大集团小公司”模式,因此,拥有极强的注资预期。事实上,中金黄金在前期就公告了定向增发收购集团公司的优质黄金矿资源,所以,市场赋予其整体上市预期也在情理之中。

  不过,也有观点认为目前黄金股的上涨,早已脱离了整体上市的题材预期,而是进入到通货膨胀的主题。因为在通胀背景下,黄金是最具有保值、增值预期的商品,因此,市场预期居民的购买黄金欲望将提升,从而推动着黄金价格上涨。有意思的是,近期国际市场上的黄金价格在全球通货膨胀的推动下,的确持续上涨,已达到700美元/盎司以上的水平。另外,关于黄金期货获批的信息,也为黄金股注入了强劲的股价催化剂,如此种种信息叠加在一起,也就有了黄金股的火爆走势。

  值得指出的是,不仅仅是A股市场的黄金股备受市场追捧,港股中的黄金股也是涨势喜人,招金矿业从9月4日收盘价的14.56港元进入到主升浪以来,仅仅用了6个交易日,就涨升至昨日的19.78港元,涨幅高达35.85%,涨幅并不亚于A股市场的黄金股龙头品种,看来,黄金股的上涨的确具有一定合理性。

  好股票也需要好股价

  再好的股票也得有合适的股价,经过近期的大涨之后,黄金股的估值泡沫争论也迅速提升。以山东黄金为例,有行业分析师推测,如果没有增发的话,2007年、2008年每股收益有望达到1.13元、1.65元,而目前市价为188.14元,对应的动态市盈率已过100倍。即便考虑到2007年能够完成定向增发,2008年每股收益为3.2元,动态市盈率也达到58.79倍,估值优势并不明显。

  从巴菲特的价值投资理念核心来看,除了选择优质的上市公司外,还需要匹配的好价格,如果好公司没有好价格,耐心等待也是一个投资策略。因此,对于目前黄金股的“疯狂”走势,已有从理性的价值投资向制造泡沫开始转变的趋势。有意思的是,泡沫的制造者,可能是机构资金,因为山东黄金等个股的成交回报显示,机构专用席位依旧在持续净买入,这从某种程度上表明,正是机构资金的羊群效应,在推动着黄金股的泡沫化趋势。

  关注隐形的黄金股

  现在的问题是,黄金股究竟什么时候会停止上涨的步伐呢?对此,笔者认为,从趋势上说,黄金股在短期仍有继续上涨的动力,因为惯性的力量是强大的。为此,山东黄金很可能将成为继中国船舶之后又一个站上200元的股票。不过,此后,黄金股板块即将面临较大的调整压力。

  为此,投资者在实际操作中,短线可以继续持股,同时,可以将重心转移到隐形黄金股中。这主要指的是那些拥有黄金业务,但尚未被市场充分挖掘的个股。比如说持有招金矿业股权,且能够合并报表的豫园商城,目前估值相对便宜,短期内面临着黄金股大涨所带来的股价催化剂,可以低吸持有。另外,对铜都铜业、江西铜业、云南铜业、豫光金铅等拥有黄金业务的个股也可低吸持有。

  
  
  (来源:证券时报) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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