申银万国：短期股票市场压力也将持续

　　中国人民银行昨日公布的金融统计数据显示,货币增长过快、信贷投放过多的问题仍然没有得到缓解。8月份，金融机构人民币贷款增加3029亿元，再创历史同期新高，按可比口径同比多增1160 亿元。

　　受存款准备金率上调以及公开市场操作力度加大影响，8 月份货币供应总体略有回落；尽管7月、8月央行连续两次提高存贷款利率，但是7月、8月新增信贷连创历史新高，利率调控作用有限。新增信贷连续两个月创历史新高，主要原因有三，一前期提高利率的同时银行综合贷存利差没有缩小；二贷款资金需求不断上升；三银行信贷冲动难减。从1-8月的累计数据看，实现全年15％的信贷增长目标十分困难。

　　针物价继续快涨、信贷连创新高，预计央行后续将继续出台紧缩政策，一在实际储蓄存款利率依然为负的情况下，预计短期内将再次加息，提高利率的同时将可能进一步调整缩小基准贷存利差；二继续收紧银行体系流动性，加大公开市场操作力度，存款准备金率继续上调，特别国债发行；三是央行可能进一步对银行信贷进行窗口指导，严控信贷规模。

　　紧缩预期增强，依然对后续债券市场产生很大压力。考虑到流动性趋紧，市场估值偏高等综合因素，短期内股票市场压力也将持续。

　　金融数据变化及政策对债券、股票、相关行业的影响，详见深度分析报告《短期内或再提高利率 市场压力持续——2007年8月份金融数据分析》。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。