安信证券：8月份工业生产数据评论

　　今日焦点：

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　　·宏观评论 8月份工业生产数据评论

　　国家统计局13 日公布了8 月份工业生产数据，以下为简要点评：

　　8 月份规模以上工业企业增加值同比增长17.5％，较上个月回落0.5个百分点；从历年8月份的环比数据看，今年处在历史较低水平，似乎暗示今年8 月份的工业生产有所回落。

　　正如我们在以前月评中多次提到的，工业生 产增速在2006 年2 季度不断爬升，但在去年7 月、8月乃至3季度出现较明显的回落，这与上述数据在今年的走势几乎一致；略有不同的是今年同期回落的幅度要小于去年。这一现象在多大程度上暗示着近年来我国宏观经济数据月度波动模式有所变化，在多大程度上与宏观调控有关，目前仍不是很清楚。但看起来似乎与数据统计口径的变化存在一定的关联，当然这仍需要进一步的研究。考虑到经济基本面情况以及政府换届等因素，我们仍然相信在未来几个季度中，中国经济需求扩张压力可能会逐步表现出来（具体分析见FT专栏之十三《中国经济增长何处去？》）。

　　在8月份工业生产的细项行业数据中，增长较快的行业与前期基本一样，即化学原料及化学制品制造业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，通用设备制造业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业等。其中，黑色金属冶炼及压延加工业、通信设备等行业的高增长可能在一定程度上与其出口大幅增长有关。此外，尽管重工业的细项数据仍未公布，但从初步公布各行业增长看，我们相信我国重工业增加值占工业增加值的比例应该在进一步提高，这与消费数据所显示住户部门消费结构仍在继续调整是一致的。

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　　周四由于前期持续调整的金融、地产等纷纷重新崛起，加上传统的基金重仓行业如采掘、金属等亦加速上涨，从而推动股指强劲反弹。沪综指报收5273.59点，上涨101点涨幅1.95%，深成指在地产股走好带动下表现强于沪指，收盘大涨了561点，报收17959.52点，涨幅为3.23%，两市成交额共计2,169.4亿，比同期萎缩了123亿。煤炭股整体上攻，钢铁、地产表现十分活跃，煤炭股金牛能源，兰花科创、潞安环能、平煤天安均告涨停。钢铁股抚顺特钢、酒钢宏兴、安阳钢铁、八一钢铁等二线钢铁涨停。权重银行股也稳中有升，其中华夏银行强势涨停，形成推动股指稳步扬升的中坚力量。整体而言，资金回流主流板块是市场重新站稳5200点的主要力量。虽然连续两天反弹显示调整压力有所缓解,但由于紧缩预期没有真正消除。

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