双环科技：收购与扩产保证长期发展

　　双环科技（000707）上半年生产纯碱30.26万吨，同比增长16.29％；生产氯化铵31.60万吨，同比增长24.36％；生产精铵1.91万吨，同比增长6.70％。主营业务收入和主营利润分别增长18.52%和167.78%，主要原因公司的油改煤项目目前生产较为稳定，产量较去年大幅增加，同时狠抓公司内部管理，生产成本和各项消耗大幅降低。

　　05年以来，在国家宏观政策的调控之下，国内纯碱的产能扩张放缓，产量增速略小于需求增速，行业景气持续，而氯化铵价格目前已经见底回升，随着壳牌公司粉煤气化装置逐渐长周期、满负荷运行和宜化的精细化管理的落实，公司成本控制能力将逐步提高。而山西所收购煤矿将于明年产生效益。新扩建项目有50万吨新建原盐项目跟百万吨联碱扩产计划。此外重庆宜化的60万吨纯碱项目在年内将有望注入双环科技。公司的煤改油项目将有望享受所得税抵免。

　　长江证券分析师徐斌预计公司07、08年每股盈利分别为0.25、0.51元。在行业景气基本稳定情况下假设公司壳牌煤气化装置明年可以稳定运行，公司明年的利润将实现大幅度的增长。考虑到目前市场估值水平目标价格定为15.3元，给予“推荐”评级。

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