广汇股份：油价新高刺激隐含煤炭股井喷

　　国泰君安 许斌

　　今日市场强势形态表露无疑，照理周末临近由于恐惧加息等宏观面的影响会引发众多资金的撤离，然而市场午后顺势打压之后反而逆市大涨，这样的走势充分说明了市场内在做多动能的充沛！

　　昨日美国原油不仅击破了历史最高价而且还站上了80美元的大关，对于经济信息敏感的投资者一定已经意识到了新一轮能源涨价潮的来临！而今日二级市场上以力诺太阳（600885），京能热电（600578），精工科技（002006）为首的新能源板块已经预先开始了涨停表演。

毫无疑问的是油价新高将对具有大量资源的上市公司产生深远的影响！今日我们为投资者挖掘一只具有巨额能源资源的黑马――广汇股份（600256），液体天然气龙头，具有惊人的48亿吨煤炭储量！下一个潞安环能！

　　一、 惊人煤炭储量 一股＝2.1吨煤矿！

　　广汇股份今年上半年公告，与广汇集团共同投资煤化工业务，该项目计划年产120 万吨甲醇、80 万吨二甲醚、5.5 立方面甲烷气（经过深冷后可以制成LNG），以及21 万吨副产品（主要是石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等）。公告称，在项目计算期内年均销售收入为38 亿元，年均税后利润26 亿元，投资利润率45.45%，投资回收期（税后）5.37 年，内部收益率28.25%。对于该项目，公司计划通过定向增发的方式来募集资金。在8 月14 日的公告中，公司进一步明确，新能源公司（即煤化工项目公司）中，广汇股份占51％的股权，广汇集团占49%的股权。按照这一股权计算，煤化工业务打产后每年将为广汇股份带来13.26 亿元的净利润。

　　然而最让我们感兴趣的则是公司在煤化工项目的主要优势――资源优势。新疆煤炭储量丰富，预测储量2.19 万亿吨，占我国煤炭预测储量的40％。而哈密地区是新疆的主要煤炭产地，预测储量5708 亿吨，占全区预测储量的31.4％。目前，广汇的煤化工业务已经取得哈密地区伊吾县淖毛湖镇8 个区块合计48 亿吨的优质露天煤矿的独家开采权！由于广汇股份持有51％的股权，也就是说广汇股份总共持有24.48亿吨的优质露天煤矿！而按照公司对此项目增发的公告称将不超过3亿股定向增发募集资金。我们按照最多3亿股来算的话24.48亿吨意味着每股广汇股份就含有2.1吨煤矿！而煤炭龙头，今日收盘价高达87.5元/股的潞安环能（601699）剩余可采储量为18.9 亿吨，按照其6.39亿的股本来算相当于一股也仅含有2.96吨煤矿！如此我们横向对比一下：广汇股份13.79元，每股含2.1吨！潞安环能 87.5元，每股2.96吨！如此横向对比已经充分说明了广汇股份所含煤矿的价值！

　　而且由于广汇股份的是露天煤矿，因此，开采成本非常低，目前测算的开采成本为35 元/吨。

　　二、国际油价新高 刺激天然气价格！

　　国际油价在9.13日突破了80美元大关！这对整个能源市场来说无疑是个巨大的刺激。而广汇股份主营业务之一就是液化天然气！而且为缓解天然气供需矛盾，优化天然气使用结构，促进节能减排工作，经国务院同意，国家发展改革委研究制定的《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。此举意味着国家已充分认识到目前国内天然气利用的不合理状况，欲恢复天然气作为“珍贵燃料”的真正身份！

　　广汇股份的LNG （液化天然气简称）子公司2003 年底与中国石油吐哈公司签订了天然气买卖合同，合同约定吐哈公司连续15 年每年给LNG 公司供应5.2 亿立方米天然气，供应价格随时调整。

　　此前市场曾对新桥入主广汇天然气公司一事表示不解。2006 年5 月10 日广汇股份与美国新桥投资集团于正式签订液化天然气（LNG）投融资合作项目协议。新桥将通过Greenway Energy Limited”向广汇LNG 公司注入资金3380 万美元，并获得该公司24.99%的股权和期权。由于此次新桥入主是平价进入，未能如市场预期的溢价进入，因此，市场普遍认为新桥入主后广汇股份在LNG 公司中的实际股权会有所稀释。之所以如此，主要是当时由于德隆事件的影响，使得众多新疆企业不能从银行获得正常贷款，为解决资金问题，广汇只得从新桥那里这样融资。目前，德隆事件对新疆企业的负面影响已经基本消除，银行也开始对新疆企业正常的放贷，因此，今年7 月，广汇股份公告，终止与新桥在LNG 业务方面的合作，收回股权。目前国内石油与天然气的价格之比为1：0.24，而国际市场为1：0.6，能源紧张是一个长期的趋势，因此，我们预计未来国内的天然气价格会逐步走高，这对广汇股份LNG 业务来说是一个巨大利好。

　　二级市场上，该股在前期高点处缩量调整回撤，连续三日长下影线预示着该股回调到位，随着能源价格的重新定价该股有望出现急速反弹走势，投资者可积极逢低介入！

　　

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