银华投资：加息不是问题 扩容才是关键

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消息面上：中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整，个人住房公积金贷款利率相应上调0.18个百分点；建行A股今日进行网上申购，本月底将正式登陆A股市?4蟛糠忠的谌耸咳衔�，此次建行申购冻结资金有望超�?万亿，超过此前北京银行冻结的1.9万亿，创单只新股冻结资金新高纪录；国家发改委、财政部、工商总局等五部委将陆续出台配套政策，力挺中小企业发展。

上周五央行再次加息，由于之前市场对加息影响已有所消化，且本次加息幅度也未超过预期，因此如同前几次加息一样，对股市的影响或较为有限。不过随着本周建行和中海油服进入资金申购程序，A股也将面临很大的资金需求，市场关注点开始转向大盘股回归对现有资产的配置冲击，预计本周市场或继续呈现震荡整理走势。随着预期中的加息政策落实，市场关注点将转向大盘股回归带来的供求关系变化上。近期大盘股发行节奏加快，北京银行、建行、中海油服、中国神华等IPO闪电启动，也都成为短期内大幅增加股票供给的举措。

我们认为，在目前因通胀引起的负利率时代，加息对股市的资金分流影响有限，投资者后市更应关注新股扩容的速度及“盘子”大小，这才是影响股市供求关系的关键所在。在当前大盘进入高位期、紧缩政策较多以及市场不断扩容等多重因素影响下，预计A股在箱体内维持震荡整理走势的可能性很大。近期大盘的调整是突破5000点之后较大幅度的调整，应是对突破5000点的回抽确认过程，考虑到大盘股上市日益临近，市场承接能力将面临考验，预计后市沪指将在5000至5400点展开区间震荡整理。投资者在操作中应保持平和心态，注意高抛低吸，把目标继续锁定那些价值性高的低价成长股，尽量减少局部性的追涨杀跌操作。

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