指数连创新高 无须忧虑(图)

中国经济走势高端访谈

　　任何一个资本市场都存在泡沫，只要适度就没问题。我敢肯定，在一个可以预见的将来，中国资本市场不会崩溃。

　　当前我国的不动产、股票过热的重要原因都是市场供给不足造成的。

　　经历了“5·30”之后，管理层已经了解到调控股市只能是优化供给，而不是限制需求。而作为投资者来说，不用担心指数创新高。

　　本报讯（记者杨欣）在昨天财经927主办的经济高峰论坛上，中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求对本报记者明确表示，在一个可以预见的将来，中国资本市场不会重演日本经济泡沫破灭的一幕，投资者不应害怕指数连创新高。

　　日式泡沫不会在中国出现

　　记者：目前中国股市市值已超过了日本市场，很多现象都与日本20世纪80年代经济泡沫破灭前的情形非常相似，您认为中国经济会出现“泡沫”破灭吗？

　　吴晓求：任何一个资本市场都存在泡沫，只要适度就没问题。我认为日本的情况不会在中国出现，到2020年，中国经济仍将快速发展。因为中国经济和日本经济的模式不一样，商业银行没有直接参与进来。而且应该说，中国经济经过30年的改革，直到2005年才真正开始体现财富效应。我敢肯定，在一个可以预见的将来，中国资本市场不会崩溃。

　　当年日本的泡沫与当前我国的资产过热仍有本质的不同。比如，我国的住宅商品化仅仅十年有余，基础性住宅需求依然旺盛。股票市场也有类似情况，当前我国的不动产、股票过热的重要原因都是市场供给不足造成的。如果适度、循序渐进地释放“国有非流通股”，股票市盈率会明显下滑，股市行情也会相对平稳。同时，中国并未形成“人民币恐高症”，且汇兑政策与金融政策彼此协调，相互呼应，共同维护市场稳定。这对于维护我国资产市场顺利度过过热期，提供了政策性保障。

　　不要害怕指数连创新高

　　记者：牛市启动以来股市不断创新高，您认为管理层和投资者应该以怎样的心态去对待牛市的疯狂？

　　吴晓求：实际上，经历了“5·30”之后，管理层已了解到调控股市只能是优化供给，而不是限制需求。不断有统计数字显示，储蓄仍然在搬家，这是件好事情，金融资产本来就更应该多元化。政府希望股市能慢牛，加大供给是很好的办法，包括红筹回归，整体上市等就是最好的途径。资金有了投资渠道，自然就不会全部堆到现有的1000多家上市公司中去，股价自然会趋于理性。还有公司债，也是一个很好的发展方向。

　　相反，我对港股直通车就缺乏积极评价。我们现在要做的是把境内的上市公司和资金力量壮大，如果把好公司都推到境外上市，把资金都弄到外面去，有什么意义呢？开个玩笑话，还不如弄个“港资直通车”，把资金吸引到内地来更好。

　　而作为投资者来说，不用担心指数创新高。美国人从来不会因为道琼斯指数连创新高而忧虑，可是这次次级债危机让指数只是下跌了1500点，就连美国总统都出来讲话了。从这个角度上说，我们的投资者也要“怕跌不怕涨”。

　　记者：央行9月14日再次宣布加息。经过连续加息之后，目前一年期存款利率的实际水平仍然为负。加息能否抑制通货膨胀？通货膨胀的趋势是否会严重下去？

　　吴晓求：针对CPI和通货膨胀出台系列调控政策是正确的，但作用不一定明显。现在的通货膨胀与以往不一样，本轮通胀是成本推动型的，包括人力成本和资源价格的上涨是主要原因，不是供求失衡造成的结构性的，因此用调节供求的手段抑制通胀效果不会很显著。

　　加息对股市影响不大

　　记者：此次加息对股市还是与以往一样没有影响吗？政策累积效应什么时候才会显现？

　　吴晓求：此次加息的作用应该不会太大，股市在前两天已消化了。其影响主要还是心理上的，表达了宏调当局收缩市场流动性的意图。此前4次加息效果并不明显，此次加息的效果仍然不会太明显。以后CPI可能继续走高，因此加息还将继续，但对股市的影响依然不大。加息是一个缓慢的过程，目的是使银行存款利率达到一个均衡的水平，不能一次到位。经过此次加息，金融机构一年期存款基准利率提高到3.87%。如果达到5%以上，负利率的状况消除了，调控的效果将会显现。

　　作者：杨欣 (来源：广州日报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。