中银国际：三一重工 是国内主要的工程机械生产厂(组图)

　　公司的中长期战略是大力发展海外业务，目前公司主要的出口市场集中在非洲和中东地区，从发展的潜力来看，经济发展迅速且基础设施薄弱的印度市场能够提供最广阔的市场空间。因此从长远的发展角度来看，我们认为公司在印度市场直接设厂是非常有前瞻性的。

　　目前混凝土机械、路面机械、履带式起重机和一些配件业务资产已经为上市公司所有或控股，母公司还有挖掘机、汽车起重机、煤炭机械和港口机械等机械类资产还没有进入上市公司。我们认为三一重工是集团最重要的工程机械平台，挖掘机以及汽车起重机非常有可能在未来两年内注入到上市公司。

　　三一是混凝土机械和桩工机械的领头羊，随着履带式起重机业务的快速增长、07年收购完桩工机械以及出口业务的高速发展，我们认为07和08年的销售收入增长非常强劲，预计07年销售额能超过88亿元，同比增长94%，预计08年销售额可能达到120亿元的规模，同比增长43%。

　　考虑到公司这几年海外出口增长迅速以及未来可能的母公司资产注入，我们认为三一重工可以享有较高的估值水平。剔除股票收益对净利润的影响，基于37倍的08年市盈率，我们将公司的目标价格设为70.67元人民币。维持优于大市评级。作者：胡文洲 中银国际

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