万科A：增发将进一步充实扩张后劲

　　万科A（000002）逐月公布的销售数据显示，1-7月份公司累计实现销售面积280.4万平方米，同比增长86%；销售金额21.14亿人民币，同比增长121%，去年年末96.6亿元已售未结部分，至07年7月，已锁定全年盈利预测的80%。

　　万科公开增发募集资金100亿元若成功完成，将为公司注入发展资金，帮助年末净负债率大幅下降，由于融资规模低于预期，公司未来还将继续进行小规模多次股权融资。预计其07年总资本支出近500亿元，完成增发100亿元后，预计07年底净负债率将由未增发前116%降至45%，公司已于近期推出不超过59亿元公司债融资计划，预计至少可为其降低年财务费用超过6,000万元。08年公司净负债率将继续上升，随销售规模增加，预计09年将出现净现金状态。

　　中银国际分析师田世欣预计，公司07-09年每股盈利分别为0.63、1.2和1.6元，重申对公司A股和B股优于大市评级，基于35倍08年预期市盈率，将A股目标价定为42元，给予B股25倍08年市盈率，目标价为31元。

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