央行宣布自9月15日起再次加息

　　央行宣布自9月15日起再次加息

　　2007年9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。

　　安信证券：

　　在CPI连续创出新高背景下中央银行加息政策举措是可以理解的，也在市场预期范围之内，但对于其抑制CPI和资产价格泡沫的作用深表怀疑。中国本轮物价上涨的推动因素非常清楚，即由于需求特别是国外需求的持续旺盛导致了国内巨额贸易顺差，并引起人民币升值预期和资本流入，中央银行在对冲国外资本流入时发行了大量本国货币，从而使得国内货币供应量居高不下。要治理CPI连续上涨，首先要控制货币供应量，然后才谈得上改变公众的通胀预期。相反，连续加息将使成本已经在不断上升的国内生产部门，特别是中小企业雪上加霜，投资意愿下降。一方面外部需求持续旺盛，不受任何抑制；另一方面国内产能扩张意愿较低，因此，治理通胀的结果是CPI和PPI越治越高。

　　齐鲁证券：

　　央行此次加息市场已有所预期，但不可避免将对市场造成一定影响，投资者应该注意其它相关政策相继出台所形成的短期风险。另一方面，市场对高密度的紧缩政策已较适应，因此，虽然近期利空因素较多，但市场仍存在一定的投资机会。

　　中信证券：

　　央行将继续适度从紧的政策，年内进一步加息，市场要有再加息的心理准备。贷款利率上升至10%可能出现临界状态，现在一年期贷款利率为7.29%，因此大体上还有2.71个百分点的加息空间。当然，利率极限远不可能是现实，当最初的多次加息最终影响到企业的ROE水平，企业就会减少贷款，进而使经济减速，央行加息行动就会中止，所以实际中利率可能的水平会低于极限水平。

　　国泰君安：

　　之前市场预期的加息54BP并没有出现，本次27BP的加息减轻了市场恐惧。下一步加息需要观察三季度的CPI、M2、投资和贷款的数据，因此短期内央行不大可能再有新的货币政策出台，从而减轻了市场心理压力。本次加息对A股流动性和总体盈利影响不大，对银行盈利甚至有所利好，而且在加息已被提前预期背景下，本次加息对股市基本没有负面影响。

　　海通证券：

　　央行此次加息政策属于意料之中，在8月份CPI创出11年新高之后，央行加息只是早晚的事情。央行再次加息主要是针对通货膨胀，还有想抑制流动性。受食品价格推动，通胀压力近期内仍将持续，下半年央行至少还会再加息一次，另外，提高存款准备金率和定向票据等紧缩工具也会频繁使用。

　　国信证券：

　　加息矛盾之处就在于其对物价压制力量有限，却增强市场对人民币加速升值的预期，热钱流入削弱流动性控制效果。由于利率变动的“小步慢跑”已成为全球性“习惯”，加上美国降息预期极强，此次小幅加息表明央行货币政策力度仍是有序渐进。此次市场反弹至5300点以上后加息利空也已尘埃落定，大有利空出尽之意，但筹码供求关系预示着市场上涨节律可能放缓。

　　中金公司：

　　此次加息无论是对实体经济还是资产价格影响均非常有限，前期宏观调控已初显成效，年内为应对通胀加息还有一次。连续加息将加大企业的财务负担，同时也将开始抑制消费。目前经济已有放缓迹象，而低基数效应的丧失使得下半年企业盈利增速放缓已成定局。美国消费可能会因次级按揭贷款问题以及进一步房市调整而出现放缓，从而使得中国出口面临一定的下行风险。在流动性充裕情况下，泡沫在未来继续膨胀的可能性仍然很大。

　　联合证券：

　　历次加息收效甚微，其本质原因是升值期间货币政策不具有独立性，利率不可能针对国内目标自主地大幅提升到可以发挥应有效果的“临界点”之上。而美联储预计在本周即将启动2003年6月以来的首次降息，目前的市场预期是年内可能累计有三次降息。在美联储改弦更张的背景下，中国加息进程也就快到尽头了。值得强调的是，各国理论和实践都确凿无疑地表明，以国内通胀水平上升来实现间接升值的尝试，其经济代价是极其高昂的。

　　长江证券：

　　本次加息方式在意料之外，本次加息弃用了不对称加息方式，即存贷款利率一律上调27个基点，其影响有二：首先贷款利率上调幅度加大可能会进一步提高货币市场利率，使人民币升值压力进一步加大；其次，本次加息的贷款利率提高幅度较大而活期存款利率不变，银行存贷款利差进一步扩大，在存款持续增长背景下无疑会增加商业银行放贷冲动。

　　光大证券：

　　央行采用这种小幅而频繁加息，并不想加息对经济产生大的影响，而只是想影响人民通胀预期，加息主要目的是为了消除负利率。随着肉禽类商品供应的提高，CPI指标在年底将出现回落，后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息，加息消息的出台可能在一定程度上将是利好。

　　申银万国：

　　由于物价上涨还将维持，信贷增长依然较快，预计年内央行将再提高存贷款基准利率0.27-0.54个百分点，到明年6月份左右银行一年期存款利率可能提高至4.95％。尽管股票供给压力以及业绩增速回落等可能影响市场整体预期，但是此次加息在一定程度也已为市场有所预期，且对银行信贷影响有限，总体认为此次加息短期内对股票市场影响中性偏好。