岳阳纸业：真正实现了林浆纸一体化

　　岳阳纸业（600963）9月18日公告，公司拟通过向原股东配股的方式募集资金，主要用于：（1）收购控股股东泰格林纸集团持有的湖南骏泰浆纸有限责任公司100%股权；（2）收购后，增资骏泰公司续建怀化40万吨漂白硫酸盐木浆及14万公顷原料林配套项目；（3）收购不少于60万亩林地；（4）补充怀化项目流动资金。

　　此次募集资金收购的骏泰公司系泰格林纸集团为兴建怀化项目而设立的全资子公司。怀化的40万吨制浆工程，计划总投资43.5亿元，包括年产40万吨漂白硫酸盐木浆项目，和与之配套的14万公顷原料林基地建设项目。注入林业资源成为最大亮点，上市公司有望再添“绿色金矿”。尽管进入砍伐期尚待时日、短期不能对公司贡献利润，但看重林业资产的未来升值潜力。相对锁定的土地租赁成本，可使公司尽享不断上涨的木材价格带来的收益。而泰格集团整合林业资源的优势，以及其打造岳阳纸业成为林浆纸业务平台的决心，使得市场更看好公司未来的“寻林之旅”。

　　申银万国分析师周海晨预计公司07-09年的每股盈利为0.65、1.47和2.09元。公司作为目前A股市场上唯一真正实现林浆纸一体化的造纸公司，应享受一定估值溢价，未来将受益于造纸行业转暖及林业政策推进。短期目标价45元，长期目标价67元，建议“买入”。

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