参股城商行投资价值各不同

目前A股市场共有136家上市公司参股城市商业银行，平均每家公司投资额为2265万元参股城商行投资价值各不同

　　证券时报记者刘云

　　本报讯随着南京银行、宁波银行北京银行陆续上市，加上拟上市的重庆商业银行、徽商银行等，城市商业银行上市的步伐愈加快速，参股金融板块的热度也使城商行板块备受关注。国信证券发展研究部研究员陶鹂春认为，城商行板块内各家银行素质参差不齐，参股城商行的上市公司板块投资价值因此存在较大差异。

　　目前A股市场共有136家上市公司参股城市商业银行，其中100家公司披露了投资金额，合计约22.65亿元，平均每家公司投资额为2265万元。

　　这些上市公司中，华资实业投资规模最高。该公司参股了天津市商业银行和包头市商业银行，金额合计2.55亿元；重庆路桥参股重庆市商业银行，投资金额2亿元。此外，南京高科等6家上市公司的投资金额超过了1亿元。

　　136家上市公司中，92家公司披露了参股城市商业银行的持股比例，平均每家公司持股比例为4.18%。其中中国高科的持股比例最高，该公司持有岳阳市商业银行的比例达18.01%，投资金额4000万元。

　　数据显示，由于对部分城市商业银行上市有较高的预期，参股的上市公司受到了市场投资者的追捧。例如华资实业，该公司股价今年以来上涨309.98%，南京高科今年以来也涨升了332.8%。

　　不过，国信证券发展研究部研究员陶鹂春也提出，参股城商行上市公司的投资价值可能不如人们想象那么大。

　　首先，城商行板块内各家银行素质参差不齐，总体而言该板块投资价值并不大。除了经济发达区域的一些城商行能够做到“小而美”，其他大多数的城商行仍然处于“小而差”的状态。适合的投资对象应当在排名比较靠前的城商行（比如排名前十的城商行）中寻找，这些银行无论从资产规模还是资产质量来说，都不亚于已上市银行。

　　其次，城商行的拓展能力未必能与股份制银行相比。城市商业银行的业务往往局限于一个地区，会面临贷款客户过于集中、严重依赖地区经济增长、存贷款增长空间有限等问题。适当地进行跨区经营，将是优质城市商业银行未来发展的重要战略选择。

　　城商行局限区域乃至地方的发展现状制约了其有效的发展，虽然已有多家城商行正寻求或已经成功实现跨区经营，但短期内不成规模。这对于规模效益巨大的银行业来说，将直接导致城商行的投资价值仅依赖于其盈利水平，但无论从银行规模或是行业内影响力来说都无法与国有银行甚至股份制商业银行相比，因而其投资战略意义较小。

　　此外，对于投资价值较高的城商行，参股上市公司的参股比例不高，导致参股板块的投资价值相应下降。根据2007年实施的《企业会计准则》，可供出售的金融资产可按照公允价值计量，同时规定，如果可供出售金融资产被出售，该资产的利得或损失，将从所有者权益中转出，计入当期损益。统计结果显示，对排名较靠前的城商行进行投资的上市公司，其持股比例有限，因而其参股收益也有限，这直接降低了该板块的投资价值。

　　
　　
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