配电领域新秀

股票简称股票代码总股本本次公开 每股上市日期

　　 发行股份 净资产

　　
　　深圳惠程００２１６８５００７．３１万股１３００万股 ８．９２元 ９月１９日

　　
　　发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

　　
　　１９．１３元２５．２９倍０．２０８％网下向询价对象配售和网上定价发行相结合国海证券

　　
　　主营业务电缆分支箱类产品、高性能硅橡胶绝缘制品以及相关电力配网设备产品的研发、生产和销售

　　
　　□中信建投 陈夷华

　　
　　
　　
　　深圳惠程所处输配电及控制设备制造业，行业地位中上。目前主要从事三大类产品：全密闭全绝缘中压电缆分支箱、中压电缆对接、低压电缆分支箱等电缆分支箱类产品；硅橡胶电缆附件、电缆插头等高性能硅橡胶绝缘制品；SMC电气设备箱体等高性能复合材料绝缘制品，产品电压等级为中低压。其中电缆分支箱产品占比最高，07年上半年该产品收入0.46亿元，占总收入的2/3左右。最近三年的复合增长率不到10％。目前国内的竞争对手主要包括长园新材、中科英华、沃尔核材。

　　
　　行业前景较好，具有较长景气周期。国家电网已全面启动对31个重点城市的电网改造工程，“十一五”规划投资总额约为4600亿元，而南方电网投资额预计约为1500亿元，合计金额达6000亿元，约为电网总投资的50%，年均投资额达1200亿元。一般来说，电网建设中近40%的投资额用于输配电设备的购置，预计电网建设的持续大规模投入，以及各类重点工程的建设将为输配电设备企业提供广阔的发展空间。

　　
　　参考同行业的长园新材以及沃尔核材的市盈率水平，该股上市首日价格范围在40-45元左右。

　　
　　均值区间：49.30－55.20元

　　
　　极限区间：40.00－72.00元

　　
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