龙元建设：当之无愧的工程建筑行业先锋

机构：世基投资
2007年上半年，A股市场是低价题材股横行的时代。而随着530事件的发生，低价题材股逐渐陷入低谷。此后，白马股的代表者，大盘蓝筹股、权重指标股又打着价值投资、理性炒股的旗号成为市场新的宠儿。

但随着股价打着滚向上走，白马股累计涨幅巨大，股价高涨，投资者获利巨大，此类股票的风险已经显现。像金融股连续数日陷于调整，而地产股也频频亮相跌幅榜，为一线蓝筹投资敲响了警钟。而二线蓝筹股在权重股休整的背景之下突然异军突起，让投资者眼前一亮。在周二大幅震荡的市场中，二线蓝筹股再度出现活跃，特别是工程建筑板块出现暗流涌动的走势迹象，中铁二局(600528)、浦东建设(600284)涨停、申通地铁（600834）大涨8.89%。随着中国经济高速发展，大工程项目连接不断，奥运会、世博会、高速铁路、城市轨道等一系列大型项目的开工使工程建筑行业景气度迅速提升，在此推下该板块有望反复走强。循此思路，我们建议投资者重点关注一只工程建筑类的二线蓝筹龙头股——龙元建设（600491）。

一、行业先锋 竞争力超群

龙元建设（600491）作为上海地区最具竞争力的工程基建龙头之一, 在上海市施工行业协会组织的第二届进沪施工企业综合实力排名中，再次名列第一。公司是主营民用、工业、市政及各类工程的建筑施工和专业安装的大型民营企业，已经打通了设计、施工、钢结构、水泥等一体化产业链条，初步具备工程总承包的能力，2006 年新增合同订单92.56 亿元，并继续呈稳步发展之势， 全年EPS高达0.48元，优异的业绩以及巨大的发展潜力使公司成为当之无愧的行业先锋，未来将更具竞争力。

二、大订单概念频频显露

日前，公司公告称，中标浙江省衢州市西区五星级酒店及精品商场工程，并已与该工程项目开发商浙江元生实业投资有限公司签署了《建设工程施工合同》，该工程位于浙江省衢州市，建筑面积约11.2万平方米，合同工期约16个月，合同总价为人民币2.5亿元。另外，公司境外控股子公司龙马建设股份有限公司与马来西亚沙巴城市发展股份有限公司于2007年7月签署《马来西亚沙巴州亚庇市WISMA南海广场大楼工程项目合同》，合同金额折合人民币2.3亿元，工期为36个月。截至目前，公司今年新签合同订单大约在52亿元人民币，从订单的区域来源看，上海大约25%、浙江18%，国内其他地方52%、境外5%。公司的三三战略初步见效，避免对上海地区业务的过度依赖。

三、公开增发提高公司业绩

公司近日称拟公开增发不超过6000万A股，用于建设4500t/d水泥熟料生产线、收购并增资信安幕墙建设幕墙节能装置产业化项目、补充公司营运资金。其中水泥08年底投产，预计实现收入2.8亿、即相当于2006年公司收入的3.9%；幕墙08年中期投产，达产后预计实现收入1.2亿。目前公司收入主要来自上海和浙江等地区，而该部分地区近两年固定资产投资增速放缓，为抵消该类因素对业绩发展的影响，近年开始往上下游拓展业务空间，比如前期收购钢构网架、建筑设计院等，该次增发建设项目仍是该一体化战略的延伸和补充，有助于形成新的利润增长点。

四、三角形整理已近尾声

公司作为建工龙头企业，优良的业绩和高成长性使之成为近期机构追捧的重点目标。二级市场上，该股6月以来构筑大的收敛三角形整理形态接近尾声，而近期的量能也堆积明显，有主力持续增仓迹象。后市有望向上突破补涨，可积极关注。(余炜)

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