中国货币政策被美联储“绑架”

　　中国货币政策被美联储“绑架”汇率7.5关前预示热点将切换

　　国泰君安许斌

　　中国货币政策将被美联储“绑架”？！中国加息周期能否终结

　　昨天全球各大财经报道中最具轰动效应的消息非美国降息莫属！9月18日，美联储公开市场委员会召开例行会议，会上宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%，这是四年来的第一次，也是幅度相当大的一次（注意是一次50个基点而非25个），香港金融管理局也于19日将香港基准利率由6.75%下调至6.25%。市场一片哗然，道琼斯指数强劲上扬2.51%，而全球各大股市也应者云集，截止北京时间12：19分，日经盘中上涨3.15%、香港上涨3.67%、悉尼上涨2.21%、韩国上涨3.1%！。国内投资者不禁要问，中国加息周期能否终结？

　　从大洋彼岸来看，自去年6月29日最后一次加息至5.25%以来，美联储已连续多次在议息会议上维持联邦基金利率不变，这次降息无疑是宣布美国已经结束了长达四年的加息周期，市场人士甚至预测美联储将于10月再度降息。其次，美国一次性下调利率50个基点，超出了市场之前的预期，也可看出美联储在利率问题上的决心。就在美国宣布降息之时，由于息差降低的因素，美元随即陷入泥潭，美元兑欧元创出1.3983的历史新高。对人民币而言，压力同样不轻。由于之前中国的连续加息，利率已升至3.87%，两者之间仅相差0.88%，并且美国还存在继续降息的强烈预期，这意味着息差有再度缩小的可能，那么，对本已处于升值周期的人民币来说，加速升值的压力不小。19日人民币小幅走高96个点，报7.5170元，与7.50关口仅一步之遥。从另一方面来说，四年前，作为全球经济龙头头的美国带领全球进入加息周期，那么四年后宣布结束加息进入降息区间的美国，是否意味着全世界降息周期已经到来。同样，对于今年已经5次加息中国，国际环境的激变是否会改变中国央行加息立场，值得我们期待。

　　汇率7.5关前预示热点将切换

　　近期市场“二八现象”明显，许多投资者大呼赚了指数不赚钱，虽说近期煤炭，能源股的强势让大家大跌眼镜，但笔者认为再盲目追高不可取，在人民币汇率破7.5在即时，金融，地产有望“冷饭热炒”，已涨高的能源股反而可能是强弩之末，我们认为，由于美国的降息，中美息差的缩小将反向压迫人民币加速升值，同时年内再度升息的可能已经不大，因此，有人民币升值背景的地产股仍可作为重点关注对象。同时，通过近期的盘面的连续观察，我们发现医药板块以VE价格的上调和新医改启动作为突破口结束了长达半年的沉寂，以新和成、浙江医药，南京医药等为代表的医药股都涨幅可观，根据牛市中板块轮动的特性，投资者不妨对地产+医药两大行业提起重视，实战中可关注基金云集的地产+医药攻守兼备型品种000661长春高新，公司基本面正处于转折前夜，其在长春开发的72万平方米“高新怡众名城”土地成本较低，且房价处于上升趋势，价值有望重估。重要的是，公司在生物制药的投资即将迎来高增长期，公司是金赛药业，百克药业和百克生物的控股股东，金赛药业在国内生长激素市场居龙头地位，连续六年保持60%的增长率，已储备多个基因新药。而百科药业的水痘疫苗，vero狂犬疫苗前景看好，更受关注的是百克生物研发的艾滋病疫苗已在2007年进入二期临床。二级市场上，该股自5.30调整以来，已经充分洗清浮动筹码，技术图形显示已经调整到位。

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