金宇集团（600201）价值仍明显低估

　　光大证券蒋小东

　　在国家四类定点采购疫苗中，金宇集团凭借对市场的快速反应，已经拥有了口蹄疫疫苗、蓝耳病疫苗和猪瘟疫苗三类产品。其中，口蹄疫因为苗种结构变换及时，2007年上半年克服行业大幅下滑的趋势，同比增长近10%；蓝耳病疫苗由于较早投入研究，生产线调试和产品下线得当，2007年将可领先其他企业；猪瘟疫苗产品同样受益于早先的生产线改造，将于本月出厂。公司凭借快速反应和产能的合理布局，在动物疫苗中增长最快的强制免疫品种上，并没有明显落后。

　　我们之前对公司的盈利预测都留有提高的空间。之前我们预测公司口蹄疫疫苗07、08年的销售额是2.7亿元、2.97亿元，而目前来看今年该产品的销售额将可超越2.7亿元，达到约3亿元；我们原先预测的06、07年公司蓝耳疫苗的销量是1.8亿毫升和2.7亿毫升，而目前看今年的销售将在2亿毫升左右，尽管由于蓝耳地方招标的实行，蓝耳的销量将小于产量，但我们08年2.7亿毫升的预测仍旧是保守的；猪瘟疫苗07、08年销量可达0.25亿毫升和1.2亿毫升的预测也是存在提升空间的。而我们对房地产的预计更为保守，预测的金宇文苑二期仅有30%的毛利率和15%不到的净利率，而事实上，一期出售均价尚不足2000元/平方米，二期的售价在3800元/平方米，毛利率和净利率将远不止上述预测水平。

　　目前估值依旧偏低，维持“买入”评。在我们的盈利预测下，公司07-09年的EPS分别为0.47元、0.66元和0.77元，对应当前的PE水平仅为38倍、27倍和23倍。我们认为，目前股价依旧存在较大的上升空间，由于市场对行业快速增长的高预期，同类企业08年估值普遍在40倍左右，我们维持公司08年40倍PE水平和目标价26.40元。（中国证券报·中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。