海油工程：中海油服的同门兄弟

机构：倍新咨询

海油工程公司在中国海上油气工程行业处于领导地位，公司具备与生俱来的市场垄断力，包括资源垄断、技术垄断和资金垄断等三大竞争优势。公司受益于中国海油强有力的油气田开发资本支出和产能的扩张，未来3年工程量饱满且能够逐年递增。

2009年青岛场地的投产将使公司的建造产能扩大为目前的3倍，而且能够建造深水生产设施(TLP)和FPSO(浮式生产储卸油装置)，必将提升公司的深水作业能力。公司与日本MODEC公司签订了5年服务协议，扩大了公司的国际市场份额。

公司近期准备发行12亿元公司债券，债券所募集的资金将主要用于购建大型海上工程作业船舶，中海油近年来原油及天然气生产稳步增长，在深水领域勘探及实施“走出去”战略方面屡有突破，海油工程作为中海油生产设施的主要提供者，面临良好的发展机遇。为此，公司制定了依托主业、向中下游和深水“两翼”发展的战略，并进行积极的资本支出以作为支撑。公司先行发展的是陆上场地的建造能力，投资20亿元的青岛基地一、二期工程将于今年底完全建成，三期工程也于今年4月开工，并计划于2009年全部完成。青岛基地一、二期工程完全投产后，其钢材加工能力约为20万吨，是公司现有钢材加工能力的两倍；三期工程包括1个30万吨级和2个15万吨级的船坞，主要用于海上石油深水开采平台的建设，青岛基地完全投产后预计可为公司增加营业收入约50-60亿元。

中海油服即将挂牌A股市场，2007年上半年，中海油服每股基本盈利为0.2742元，预计2007年全年发行后摊薄每股收益是0.41元，发行价13.48元，以其亮丽的基本面，上市有望获得资金的追捧。如果以上市后25元的二级市场定位看，2007年市盈率将达到60倍，相对来说，海油工程的07年预计每股收益0.93元，目前的市盈率仅54倍，估值优势将显现。建议投资者中短线给予关注。

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